【长江电新】户储：需求历史性拐点的判断将逐步得到验证，继续强ca­ll！ 1、

【长江电新】户储：需求历史性拐点的判断将逐步得到验证，继续强ca­ll！ 1、上周户储板块表现震荡，或与部分资金对月度边际和地缘冲突烈度敏感有关。但我们认为，户储需求迎来历史性拐点，基本面的认知仍存较大预期差。随着后续基本面的更强表现，拐点判断将一步步得到验证。故继续看好行情持续性，建议现价买入。 2、业绩层面，4月目前各家出货排产环比持平或增长，绝对值上看实际是超预期的。原因在于，无论是参考历史月度规律，还是逻辑上推演如今亚欧趋势，4月都大概率是Q2最差的一个月，因而暂可以4月数据线性推演Q2。而测算下来，各家Q2业绩整体将达到历史最佳水平，部分可实现同环比翻倍级别增长，考虑下半年在欧亚政策、电价等催化下需求大概率延续增势，随时都有超预期的可能，公司全年业绩依然存在不错的上修空间。 3、估值层面，能源安全逻辑将真实体现在需求增速预期上。无论后续战争趋势如何，全球对能源安全的认知已经得到根本性重塑，例如东南亚油价气价飙涨，对政府和居民的影响深远，能源转型政策和居民消费观念转型必然加速。在此背景下，户储需求迎来历史拐点，需求增速和确定性提升，预计今年全球户储出货40GWh+，同比+60%，未来五年CA­GR 20%-30%，板块PE有望提升到30x。 4、标的方面，户储继续推荐德业、艾罗、锦浪、固德威、鹏辉、华宝、禾迈、昱能、派能等。同时大储推荐阳光、海博、阿特斯、正泰电源、上能等。