【国盛证券】短期扰动不改长期机会，重视替代性能源户储+大储产业链机会 3月30

【国盛证券】短期扰动不改长期机会，重视替代性能源户储+大储产业链机会 3月30日，储能板块盘中下跌3.29%，午盘收盘跌幅收窄至-1.25%，我们判断主要系碳酸锂价格上涨担忧，叠加市场此前对户储4月排产预期较高所致。中长期我们仍看好替代性能源户储+大储投资机会。 ＃能源价格上涨预计催化户储需求，＃冲突持续预计推动市场寻求大储等替代性能源。参考2022年俄乌冲突时期，储能指数PE­T­TM最高达90倍+，3月18日该PE­T­TM约31倍，仍有较大空间。 【户储】能源转型叠加多国出台户储补贴相关政策，＃看好2026年全球户储需求β -英国：政府宣布150亿英镑的“温暖家园计划，旨在通过赠款和贷款的形式，升级多达500万户家庭的能源设施，包括安装太阳能组件、电池储能、热泵等。 -澳大利亚：2025年12月，政府宣布将在未来4年内将户储补贴预算从原先预估的23亿澳元大幅增加至72亿澳元。 -荷兰：据DNE数据，荷兰2025年安装2.08GW的太阳能发电量，净计量电价的逐步取消预计激励越来越多的公民安装家用电池储能系统。 【大储】能源价格上涨预计推动市场持续寻找代替性能源，预计全球大储装机持续加速 EM­B­ER显示，2025年欧洲风光发电占比已达30%+，配备大储有助于平滑发电侧现货成本波动及减少弃电率情况。美伊冲突后，预计全球大储化装机进一步加速。wi­nd一致预期来看，＃阳光电源26EPE不到19倍，安全边际较高。 投资建议： 户储德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、科士达等。 大储＃阳光电源、阿特斯、海博思创、科陆电子。 电池及中游环节宁德时代、鹏辉能源、湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、安纳达、天赐材料、天际股份、多氟多、石大胜华。 风险提示：政策变化风险、竞争格局恶化、储能需求不及预期。