千亿贝壳，还在风雨中。 过去的2025年，我国房地产行业经历深刻重构，全国新房市场规模继续缩水，二手房交易量占比接近“半壁江山”，行业加速跑进“存量时代”。 事实上，在房地产深度调整的第五年，没有一家企业能独善其身。 就像房产服务行业龙头贝壳，本是独一档的存在。 起承转合间，房主质疑它压价，租户质疑它费用高，情绪集中却又无可奈何。 它连接买卖双方、参与价格形成，却又无法真正决定市场方向。反而一定程度上活成了行业与周期的晴雨表。 在众人的期待中，贝壳交出了一份复杂而微妙的成绩单：2025年总营收946亿元，同比增长1.2%；利润同比大幅下滑26.7%至29.91亿元。 收入增长与利润下滑的剪刀差，折射出这家曾经的“互联网改造标杆”正在经历一场深刻的“换血”。 是的，以往以规模取胜的发展模式，已经失灵了。 房产服务行业的核心逻辑，正从规模扩张走向专业服务。 贝壳董事长兼首席执行官彭永东曾在年报致辞中频繁提及“客户价值”“AI重塑”“效率驱动”。这听起来很美，但剥开华丽的辞藻，看到的却是一个正在经历剧烈“换挡期”的贝壳。
