药明康德(SH603259)：2026年经调净利润为180亿，其全产业链龙头地位

药明康德(SH603259)：2026年经调净利润为180亿，其全产业链龙头地位和近600亿在手订单，提供了极高的业绩能见度和抗风险能力，在全球创新药外包需求持续扩张的背景下，小分子、TIDES等核心业务增长稳健，现金流充沛、盈利确定性强，具备穿越周期的核心配置价值。市盈率给予：22-25PE，对应目标价格为132-150（PEG为1），估值处于合理偏低区间，安全边际充足。 药明生物(02269)：2026年经调净利润为66亿，传统生物药CDMO复苏与双抗/ADC等复杂分子业务高增长的综合体现，叠加技术平台授权取得突破，将带来显著的估值修复空间。公司作为生物药外包龙头，产能利用率持续提升、盈利能力稳步改善，当前估值处于历史低位，修复弹性可观。市盈率给予：25-30PE，对应目标价格是45-55（PEG为1.3-1.5），兼具成长性与修复空间。 药明合联(02268)：其“最强赛道+最快订单增速”的组合，提供了最大的业绩与股价弹性。作为全球ADC/XDC CRDMO龙头，在手订单高速增长、客户结构优质、商业化项目持续落地，业绩增速显著高于行业，赛道稀缺性与龙头溢价明显。市盈率给予：40-48PE，对应目标价格为80-91.5（PEG为1.0-1.2），高成长匹配高估值，弹性空间突出。