过去几年，美国几大油企埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油、西方石油均在油价高位阶段，对美国二叠纪盆地页岩油气资产发起巨额并购，试图抢占页岩油产能扩张红利。然而随着布伦特原油均价跌至65美元以下，页岩油高成本、高折旧、高资本开支的短板集中暴露，当年高价拿下的资产普遍陷入盈利承压、回报不及预期的困境，这些大规模并购从结果看均已失败，不仅拖累整体利润率，还造成巨额资产减值与股东价值损耗。 欧洲几大油企则选择另一条路径，多年来持续向新能源转型，大幅削减传统油气勘探开发资本支出，将资金投向风电、光伏、储能等领域。但目前来看，新能源项目普遍面临投资回报率低、盈利不稳定、技术与商业模式尚未成熟的问题，不仅未能弥补油气业务的利润缺口，反而因核心资产投入不足导致长期产量与竞争力下滑，最终股东利益明显受损。 与之形成鲜明对比的是，中海油过去多年始终坚持聚焦主业，持续加大对优质油气资产的勘探开发资本支出，战略眼光与执行节奏堪称精准。公司在2019年果断入股巴西布齐奥斯油田，并于2022年进一步增持，锁定全球顶级深水优质资产，投资回报率长期保持高位；更难得的是，在油价高位周期主动优化资产结构，抛售高成本、低盈利的墨西哥湾油气资产，实现“低买高卖、优进劣出”。与欧美油企相比，过去几年中海油在周期判断、资产配置、资本纪律上均做出了正确的战略决策，穿越周期的能力显著领先。 油气勘探开发是典型的长周期、重资本行业，短期情绪与价格波动不决定最终成败，考验的是前瞻布局与长期定力。例如中海油2014年对圭亚那项目的勘探投资，正是十年前的正确决断，才在今天迎来储量、产量与现金流的集中收获期；而过去几年公司在全球油气资产上的审慎布局与优化调整，也将在未来数年逐步兑现产量增长与盈利释放，为长期价值奠定坚实基础。
