化工股投资四大方向 当前化工行业已处于盈利周期底部，双碳政策持续收紧，新产能审批形成刚性天花板，供给格局正复刻电解铝时代的供给侧改革逻辑。数据已给出明确信号：截至2025年三季度，基础化工板块在建工程同比增速连续三个季度为负，Q3单季同比-14.6%，行业扩产周期实质性结束，供给侧收缩为后续盈利修复筑牢基础。 方向一：ETF高权重大票 受益于化工ETF持续扩容、保险及长线配置资金净流入，龙头标的估值与业绩双击确定性强。核心标的：万华化学、盐湖股份、华鲁恒升、宝丰能源、巨化股份、云天化等，这类公司现金流稳健、行业壁垒高、机构持仓集中，是板块行情的核心压舱石。 方向二：炼化及长丝赛道 PX、乙烯新增供给投放进入尾声，十五五碳考核下新产能审批趋严，行业供给端迎来硬约束。炼化龙头规模效应显著、化工品占比持续提升，一旦油价与产品价差共振修复，利润弹性巨大。长丝行业主动降开工、去库存，价差持续改善。核心标的：卫星化学、荣盛石化、恒力石化、中国三江化工、桐昆股份、新凤鸣等。 方向三：高景气业绩兑现板块 钾肥、制冷剂、磷化工等细分赛道供需格局优异，景气度延续，龙头企业业绩确定性强、兑现度高。制冷剂：巨化股份、三美股份、昊华科技（兼具大飞机、商业航天材料属性）、东阳光（向AI算力与硬件转型）；钾肥：亚钾国际、东方铁塔；磷化工：云天化、川恒股份、云图控股等。 方向四：化工品涨价主线 产品供需优化叠加成本上移，价格进入上行通道，相关企业短期弹性突出。TMP广泛用于树脂、表面活性剂、增塑剂等领域，下游成本占比低、议价能力强，受益丁醇产业链涨价与供给格局优化，2月9日报价已上涨至1.5万元/吨，核心受益百川股份。染料及中间体行业集中度高，厂商挺价意愿强烈，价格中枢稳步上移，关注华尔泰、浙江龙盛、闰土股份、吉华集团。食品/饲料添加剂方面，安赛蜜格局集中、价格处于底部，关注醋化股份、金禾实业；VE、蛋氨酸报价上调，头部企业新和成业绩弹性显著。
