今天，陕西煤炭年底最后一次竞拍结果出炉，多家年产千万吨级的大矿报价依旧涨势惊人，

今天，陕西煤炭年底最后一次竞拍结果出炉，多家年产千万吨级的大矿报价依旧涨势惊人，涨幅普遍在10-40元/吨，坑口价格韧性十足。国内供给端持续反内卷，产能收缩已成趋势，叠加中东部老矿资源日益枯竭、开采成本抬升，煤价即便不大幅暴涨，中长期也将保持稳步向上、底部不断抬高的格局。 更大的看点在海外市场。最新消息显示，特朗普正式指示国防部采购煤炭，全力提振本土煤炭产业；随着AI算力大规模上马，美国电力缺口持续扩大，特朗普多次强调要大力开发“美丽清洁的煤炭”。此前美国战略收储铜，曾带动国际铜价大幅走高，这一次煤炭会不会复制类似行情，值得高度期待。 作为我国最大的煤炭进口来源国，印尼今年明确推进减产控量，虽然还在博弈阶段，但资源民族主义、不愿贱卖核心资源已是明确趋势。一旦海外出现美国需求大增+印尼出口收缩的共振，形成黑天鹅式催化，国际煤价的想象空间将彻底打开。综合国内外供需格局来看，煤价想要继续大幅走低，概率已经越来越小，后续向上修复的动力正在不断积累。 中国神华(SH601088) 兖矿能源(SH600188)