AI投资泡沫警示：全球热潮下的零回报危机 OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman）公开指出，当前AI投资市场存在明显的“泡沫”成分，与1990年代的互联网泡沫极为相似。他警告称，尽管人工智能是“近代最重要的技术突破”，但投资者过度狂热已导致“非理性繁荣”，部分初创企业仅凭少量人力就能获得上亿美元估值，这种“疯狂”现象可能使许多投资者“被严重套牢”。 除奥特曼外，其他行业领袖也表达了类似担忧。桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）认为现状与1998、1999年互联网泡沫前高度相似。Apollo首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）甚至指出，当前AI热潮的估值可能超越当年互联网泡沫。麻省理工学院2025年报告显示，约95%的企业在AI投资上获得了“零回报”，仅5%的试点项目创造了实际价值。 中美市场泡沫现象明显 在美国，AI初创公司估值与收入严重脱节。xAI以750亿美元估值融资50亿美元，估值是其2025年预计收入的150倍；客户服务AI公司Decagon估值15亿美元，而年收入仅1000万美元。OpenAI尽管估值达500亿美元，但年亏损预计达37亿美元，且缺乏盈利路径。 中国市场同样呈现泡沫特征。A股AI算力板块虽未受全球抛售大幅影响（如寒武创股价创新高），但字节跳动迅速否认与芯原股份的AI芯片合作传闻，揭示了概念炒作风险。国内液冷技术公司虽进入英伟达、华为供应链，但业内人士警告“不少个股炒作已严重背离行业基本面”。 私募市场也成为风险聚集地。瑞银报告显示，私募信贷对AI的风险敞口一年内激增1000亿美元，达4500亿美元，这些“看不见”的风险可能引发系统性冲击。随着95%的企业AI投资未能产生回报，全球AI投资泡沫可能面临严峻调整。
