2026年USC获得的国家拨付的VTB银行股息将减少一半
根据25年的总统令，VTB银行2024至2028财年的国有股股东获得股息均拨付给USC用于USC下属企业升级改造但VTB银行25年国有股股东股息收入锐减俄造船业的大规模投资项目不得不推迟
2026年5月28日，俄罗斯商业日报《公报》(Vedomosti)报道，俄罗斯联合造船集团（USC）2026年可从俄罗斯外贸银行(VTB)的国家股东2025年股息中获得934亿卢布（译者注：约合13亿美元）拨款，这一数据源自VTB银行监事会5月26日的建议及本报的计算。该金额较上年减少近1.4倍。
根据俄总统2025年6月12日第233-рп号令，俄罗斯政府从VTB获得银行的股息收入将拨付给USC，用于USC的融资，包括对集团下属企业进行产能现代化改造。该文件规定，需将2024至2028财年国家持股所获的全部股息转拨使用。
VTB监事会建议，2025年每股普通股派发9.71卢布股息，相当于按国际财务报告准则计算净利润的25%，该行5月26日晚间公布了这一消息。VTB去年全年净利润为5021亿卢布（同比下降9%），即股东可获得1255亿卢布。按国家持股比例74.45%计算，国家将获得约934.5亿卢布，其余股息将分配给其他投资者。
"Finam"金融集团分析师伊戈尔·多多诺夫解释说，这一局面与银行2025年净利润下降有关，更重要的是，股息支付率从净利润的50%调整为25%。后者是由于VTB的资本状况较为脆弱——若按50%的比例分红，银行资本充足率指标将极度逼近监管最低标准，央行很可能仅批准了其股息政策下限水平的分配方案。
VTB第一副总裁德米特里·皮亚诺夫曾指出，该行拟逐步将用于分红的利润比例从当前的25%恢复到先前的50%。他在接受RBC电视台采访时解释说："我们预计，未来几年将从25%这一边界逐步回升至50%。"VTB管理层还维持了对今年利润6000至6500亿卢布的预测。多多诺夫分析认为，即便2026年的分配比例仍维持在25%，股息总额也极有可能出现增长。
VTB自2023年8月起负责管理USC，USC100%的股份交由VTB信托管理，旨在对其进行财务健康修复。2025年初，USC通过了至2036年的发展战略，计划将产量提升2至3倍，达到600至750艘船舶（本报2025年2月4日报道）。
在2025年圣彼得堡国际经济论坛上，圣彼得堡市长亚历山大·别格洛夫与USC董事会主席安德烈·科斯京签署了关于"北方造船厂"现代化改造的协议。集团将投入至少3000亿卢布用于该企业的重建，项目计划于2030年前完成。科斯京表示，改造完成后，船厂的生产率将提高15倍。2025年秋，消息人士曾向本报透露，该项目的投资额可能翻倍，但USC并未证实该信息。
2025年12月，科斯京对路透社表示，经与财政部协商，部分股息资金将用于"北方造船厂"的现代化改造。
USC的其他大型项目还包括：估算投资超过100亿卢布的圣彼得堡"海军部造船厂"现代化改造，以及远东普罗梅茹托奇纳亚湾新船厂建设项目——按照俄工贸部2025年的评估，该投资高达6000亿卢布。去年9月，USC总经理安德烈·普奇科夫将"北方造船厂"改造、远东新船厂建设和红色索尔莫沃造船厂流水线生产组织列为优先事项。他当时还明确，VTB的股息将用于投资计划、偿还贷款及完成现有订单的建造。
科斯京在去年的东方经济论坛上援引财政部审计结果指出，USC至2030年的资金缺口达1.03万亿卢布。他解释称，这一金额包含无资金来源的债务偿还，其中既有缺乏商品产出保障的贷款，也包括完成亏损订单所需资金。
当时，这位高管还预告了资产重组，宣称USC将列出一份低效船厂名单，以备后续可能的出售。2025年秋季，该国有集团因缺乏订单，计划裁减哈巴罗夫斯克造船厂70%的员工。此后，该厂被移交给地方资产负债表管理，地方政府正在为其寻找投资者。
"Infoline-分析"公司总经理米哈伊尔·布尔米斯特罗夫认为，USC在VTB参与下，于2024至2025年间实施了一系列财务健康改善措施，此次股息缩减虽给集团带来严峻挑战，但并非致命。他未排除在当前形势下，可能不得不将最庞大的投资项目向右推迟，并专注于消除负荷最重企业的瓶颈环节。他总结说，在VTB参与下，这些措施将得以有效落实，从中期看有助于提高USC业务的稳健性，并更有效地吸引私人资本，包括为投资计划融资。
VTB 2025年度派息的最终决定将由股东在2026年6月30日举行的年度大会上做出。本报已向VTB、USC、俄财政部、俄工贸部及俄联邦国有资产管理局发出问询。
