关注的一个创新器械公司最近明显强于同行业，逆势走出持续上涨行情，果然有春江鸭。昨

关注的一个创新器械公司最近明显强于同行业，逆势走出持续上涨行情，果然有春江鸭。昨晚公告，拟收购行业老三，资金来源主要是向高瓴发行可转债（转股价要比现价高不少），高瓴之前已经投过这公司，此次如果完成转股，则将直接持有约20%的股份成为第一大股东，一个投资机构成为大股东……收购的PE约18倍，这个估值不算便宜，但考虑1）集采导致目标公司25年利润恰好是最低点，集采后26年销售放量费用率压低后利润会明显恢复；2）收购老三更多的是为了扩大市场份额挑战老大，同时收购的产品线可以形成互补；3）渠道互补；4）标的公司前两年的估值更高，现在收购还是打了折了。我看到有人说，高位发行可转债融资，不是什么好事，确实，历史上出现高位可转债（比如绿叶）可能会有压力，但也要看公司基本面以及发行可转债的目的，我关注的这公司账上有8亿多现金没有负债，此次收购完全也可以是现金+二级市场增发+银行贷款，而向给高瓴发可转债，更多的是引入高瓴作为战略投资者，转股价也是远远溢价过去20日的平均股价的。另外，高瓴在转股后将持股20%以上，但高瓴作为投资机构或财务投资者是没有必要做大股东的，结合之前这公司创始人多次减持（目前持股仅剩10%，全部转股后更是只有8.45%），难道是有更大的医疗机构要通过高瓴完成对这公司的并购？