怎么看？简单来说，蔚来汽车经营质量变好了，是客观事实。 当期蔚来ES8的畅销带来蔚来汽车销量交付量同比提升98.3%，为83,465辆。汽车销售额为227.837亿元，同比增长129.2%。销售额增速高于销量增速，说明单车平均价格有增长。 另外，尽管当期经营亏损3.088亿元，但较同期64.181亿元的经营亏损有大幅降低，同时扣除股权激励费用后，当期经营利润为6680万元、净利润4350万元（Non-GAAP），表明主营业务为盈利状态。 蔚来经营质量变好，一方面是因为交付量大幅提升，另一方面是因为降本，当期研发费用为18.85亿元、同比下降40.7%，销售一般及行政费用为34.973亿元、同比下降20.5%。简单来说，当期蔚来收入增加、开支减少。 蔚来当期交付量较上个季度下降33.1%，降幅大于行业平均水平，是经营亏损（GAAP）的主因。如果要回到2025年第四季度的净盈利水平，那么在已经是极致降本的前提下，蔚来汽车需要的是交付量规模提升。这并非没有难度，因为在政策退坡导致一季度出现季度低迷开局后，国内整体市场仍处于缓慢恢复状态，大环境并不好。对蔚来有利的因素来自其内部，新车L80有望带来增量。 尽管有观点认为蔚来汽车连续两个季度的经营质量向好，表明蔚来汽车的经营模式得到长期验证，但是蔚来汽车在资本市场并没有因为第一季度财报而获得青睐，相反仍在下跌通道中。 总之，蔚来汽车经营质量向好了，也面临较大挑战。
