【国金计算机&科技】寒武纪：26Q1营收利润双爆发，现金流/预付/合

【国金计算机 &科技】寒武纪：26Q1 营收利润双爆发，现金流 / 预付 / 合同负债三重印证算力需求 事件：寒武纪发布 2026 年一季报，26Q1 营收28.85 亿元，同比 + 159.56%；归母净利润10.13 亿元，同比 + 185.04%；扣非归母净利润9.34 亿元，同比 + 238.56%，盈利弹性大幅领先收入增速。 【现金流历史性爆发：流入超营收，同比环比双高增】 26Q1 经营活动现金流净额8.34 亿元，同比由 - 13.99 亿元大幅转正，环比 25Q4-4.69 亿元显著改善；销售商品、提供劳务收到现金31.59 亿元，同比增长超 3 倍，现金流入大于营业收入，回款能力与盈利质量显著增强，AI 算力订单落地与交付节奏全面提速。 【预付 + 合同负债双高增，需求爆炸 + 供给改善】 预付款项：由年初 7.45 亿元激增至18.97 亿元，环比大幅提升，公司主动锁定上游芯片、供应链资源，供给端瓶颈持续缓解，保障后续产能与交付； 合同负债：由年初 610.62 万元飙升至3.96 亿元，订单与预收款项暴增，下游 AI 算力需求呈爆炸式增长，高景气度前置确认。 【DeepSeek-V4 Day0 适配，生态卡位持续强化】 公司基于 vLLM 推理框架完成对 DeepSeek‑V4的Day0 适配，模型发布当日即实现稳定运行，适配代码开源，国产软硬件生态龙头卡位进一步巩固。