金溢科技一季报正式出炉：营收1.02亿元，同比增长22.15%；净亏损2521.8万元，较上年同期亏损699万元扩大超260%！ 营收增长两成，亏损却翻了近三倍，这份"增收反增亏"的一季报，验证了公司在"大车路云"战略转型期的"阵痛"仍在持续。早在2025年年初，公司便启动了聚焦数字交通与交能融合的战略转型，但目前传统ETC业务收入及毛利率仍在下降，新业务尚处投入期，研发费用与销售费用高企是亏损扩大的根本原因。 商誉减值"余震"未消，2025年全年预亏超8800万元！ 公司在2025年业绩预告中已明确：因收购车路通形成的商誉存在减值迹象，需计提减值损失，预计2025年全年亏损1.2亿至8800万元。虽然车路通未实现业绩承诺触发补偿机制，但补偿进度存在不确定性，而减值对利润表的冲击却是即时的。这就意味着：当新旧动能转换的阵痛遇上商誉减值"暗雷"，公司的利润表还要经历一段"挤水分"的过程。 盈利拐点尚未出现，新业务放量还需时间验证！ 公司将未来发展押注在"大车路云"战略上，致力于打造Z4（零死亡、零事故、零拥堵、零碳排）愿景。这一宏大叙事与车路云一体化、5G-V2X技术落地息息相关，方向无疑是正确的。但新业务的规模化放量需要时间——研发投入转化为订单、渠道建设转化为收入，都需要下游客户采购节奏和政策催化。公司对2025年及2026年一季度业绩未给出明确指引，仅表示"请关注后续公告"。 对于投资者而言，2521万亏损已是"现在时"，真正的看点在于：二季度起商誉减值计提是否完成，以及新业务收入能否实现规模化增长。在车路协同产业趋势确定但商业闭环尚未跑通的阶段，金溢科技的转型之路，注定不会平坦。
