【开源化工】农药行业跟踪：成本支撑，烟碱类杀虫剂产业链上涨20260331
1️⃣据百川盈孚数据，近期烟碱类杀虫剂市场偏强为主。场内多数厂家开工正常，部分厂家低负荷开工，场内供应情况表现正常，国内采购商按需买进为主，原料端价格上涨，成本面强势驱动。3月30日，吡虫啉价格上调，97%吡虫啉原药部分工厂暂不对外报价，成交参考至8万元/吨。
2️⃣我国吡虫啉等烟碱类杀虫剂产业链自主可控程度高，生产端供给保持稳定。同时，我国吡虫啉原药核心出口市场集中在美洲、东南亚等农业主产区，中东并非主要需求区域，出口渠道与终端需求未受到直接扰动，行业整体供需格局维持平稳。
3️⃣地缘冲突对烟碱类杀虫剂的影响主要通过成本端与物流端双向传导：（1）成本压力： 国际原油价格上涨带动甲醇、硫磺等原料走高，硫酸价格或将走高，传导至咪唑烷、恶二嗪等中间体价格，直接增加吡虫啉、噻虫嗪等烟碱类杀虫剂原药生产制造成本，当前行业利润微薄，成本支撑较强（2）物流影响： 霍尔木兹海峡等关键航运通道通行效率下降，全球海运运费上涨、船期延迟，导致出口物流成本抬升、交货周期延长，整体出口成本有所增加。
受益标的：中农联合、海利尔、扬农化工、红太阳等。
全球农药行业在经历了 2022年下半年至2024年的去库存周期后，目前行业库存已回归至合理水平。2025年以来，随着下游采购需求逐步修复，行业景气度呈现触底回升态势。短期来看，受上游原材料价格上涨、春耕备货旺季以及部分企业检修等因素影响，加上全球供应链稳定性下降，部分农药产品价格出现反弹。中长期来看，目前我国已成为农药生产、使用、出口大国，行业“反内卷”持续深化，产能集中度有望提升，行业企业将持续优化海外布局与成本控制能力，凭借全产业链配套、稳定生产供应与成本优势，核心地位将继续巩固。
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