【天风金属】锂：基本面强势，价值重估正当时20260327 本周我们明确提示

【天风金属】锂：基本面强势，价值重估正当时 20260327 本周我们明确提示❗️【重视锂板块大机会，每次调整都是上车机会】，尤其是津巴禁矿出口还未解决，美伊战争影响下的旧能源危机又起，对于柴油依赖的澳矿也存在下修预期，整体供应侧存在大幅影响，这也是我们一直强调的在供需基本面反转后，供应端的“故事”只会越来越多。回到本质最重要的是，对于权益端交易的是中长期脉络： 1、基本面角度改善是确定性方向 从去年九月以来，大方向保持去库，基本面持续改善。当前库存降至10w以内，绝对来算库存周转天数不到20天，尤其对于下游周转天数不到10天。更为重要的是：供给侧的扰动在持续增加，最近的能源影响下的澳矿，是供给绝对大头（占比30%），津巴禁止出口（占比7%），仍未解决的云母矿（占比7-8%），尼日利亚（3%），预计影响范围在30-40w吨量级，因此在这个供需条件下毋庸置疑的【供不应求】。 2、顺价预期也才开始演绎，非常明确的中长期变好的开始！ 需求侧超预期的增长韧性，4月排产环比+4%以上，无论是短期出口退税下的抢出口、还是中欧电动汽车案“软着陆”、以及储能最新的114号文、还是当前能源冲突下的新能源凸显的重要性，回到价格就是清晰结论【价格中枢提升的确定性】。 锂电整个产业链都是往顺价脉络这个大方向走，年后的储能电芯集采订单都能上0.3元以上，顺价持续超出预期，叠加114号文在各省落地，锂价绝对空间有望在增加10w。 3、权益端将充分受益政策大方向和基本面持续修复 💥当前16w锂价行业平均估值不到15x，价格与估值双击区 把握大方向：1）维持长期有增量的资本开支需要的价格激励和价格持续性，当前只是开始；2）资源的战略属性，津巴只是开始，国内外的政策预期都在将成本曲线上移，尤其是最近的白宫“金库计划”和美国计划的“关键矿产优惠贸易区”，都将锂、钴纳入最低限价考虑，锂或将迎来关键金属的“拔估值”；3）能源危机下的“新能源”重要性凸显，尤其对传统能源依赖高的地区新能源或成为极大增长区，无需担心锂电空间。 💎标的上，我们一早便旗帜鲜明的看好国内锂矿估值超额（安全可持续，增量、成本有保证），优先推荐1️⃣[国城矿业]、[大中矿业]、[盐湖股份]、[盛新锂能]、[西藏城投]；以及锂电全产业布局的[赣锋]；2️⃣津巴已建成硫酸锂的[华友钴业]。 此外我们坚定看好本轮锂大周期，看好锂矿股全年维度基本面修复+估值重塑机会，建议重视3️⃣其他锂核心标的：[天齐]、[藏格]、[永兴]、[雅化]、[中矿]等。