【国海金融&资产配置】春季行情下半场，从预期到验证2月大类资产配置报告 全球宏观环境复杂多变，美国就业韧性超预期叠加通胀黏性仍存，美联储降息节奏或推迟；但国内政策暖风频吹，两会窗口期稳增长预期升温，“两新”政策提质增效延续，宏观层面形成“外部扰动+内部托底”的平衡格局，市场系统性风险可控。 外部不确定性与国内政策预期的博弈，推动资金向业绩确定性与政策敏感度双重主线聚集。1月以来，受益于PPI修复与供给约束的资源品、政策催化下的新质生产力链条表现突出，随着年报季临近，资金更倾向于向盈利兑现度高的细分领域集中，而两会政策预期将持续为自主可控、民生改善等方向提供支撑。 当前建议采取“政策红利+业绩验证”双主线的均衡配置策略：成长板块聚焦AI产业链中光模块、PCB等海外算力映射环节；价值板块增配银行、保险等高股息资产，以及具备定价能力的春节消费细分龙头，同时跟踪地产链条估值修复机会。 风险提示：国内政策力度不及预期、美国通胀超预期反弹、地缘冲突升级等
