“量缩震荡、结构分化”。截至13:46，沪深京三市成交额已突破1.5万亿元，较上一交易日同期缩量659亿元，市场预计全天成交规模约1.9万亿元；其中沪市贡献6069亿元，深市8826亿元，北证50则以105亿元成交额维持低位活跃。值得注意的是，午后14:02起，三大指数集体翻绿，全市场超3800只个股下跌，工业母机、半导体板块领跌，前期热门赛道出现资金分歧，而部分政策利好驱动的板块却逆势走强，市场主线切换信号逐渐清晰。 从宏观经济数据来看，11月外贸数据的超预期表现为市场注入强心剂。海关总署最新披露，2025年前11个月我国货物贸易进出口总值达41.21万亿元，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元、增长6.2%，进口16.75万亿元、增长0.2%；单看11月，进出口总值3.9万亿元，同比增长4.1%，出口2.35万亿元增速更是攀升至5.7%，创下年内月度出口新高。这一数据背后，既反映出中美贸易摩擦缓解后出口环境的改善，更凸显我国出口企业“多元化布局”的成效——11月对欧盟、非洲、拉丁美洲出口增速显著加快，前11个月对欧盟出口同比增长8.9%，较前10月提升0.5个百分点。从出口商品结构看，汽车出口延续高增态势，集成电路保持稳定，船舶出口更是暴增46%，成为拉动外贸的新引擎。作为“三驾马车”之一，外贸的企稳回升不仅为四季度经济回暖提供支撑，更对A股市场中的出口链板块形成长期利好，尤其是汽车制造、船舶工业等细分领域，后续业绩兑现预期较强。 政策层面，中央政治局12月8日召开的2026年经济工作分析会成为市场关注的核心。会议明确“坚持稳中求进、提质增效”的总基调，提出继续实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并强调“发挥存量政策和增量政策集成效应”。这一表述释放出两大关键信号：一方面，财政政策将保持扩张取向并优化支出结构，市场预期2026年赤字率或维持在4%左右，特别国债与新增专项债规模较2025年小幅扩张，新增政府债务规模可能达到13万亿至16万亿元，远超2025年的12万亿元，这将直接利好基建、新基建等领域；另一方面，货币政策更注重流动性呵护，预计明年可能实施1次10BP左右的降息，低利率环境将为市场提供充足的资金支撑，成长类板块有望持续受益。 同时，会议提出“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，措辞较以往更为直接，意味着外部摩擦、贸易壁垒、供应链限制等因素已被纳入政策制定的核心考量。在此背景下，“内循环体系稳固、自主可控能力提升、关键产业链安全”成为政策发力重点，量子科技、人形机器人、端侧AI等具备技术壁垒的高端制造领域，以及半导体、光模块等“卡脖子”环节，将获得更多政策倾斜与资源支持，这也为A股市场指明了中长期投资主线。 监管层对券商行业的表态则进一步释放“防风险、促稳定”的信号。此前证监会主席提及对优质证券机构适当“松绑”，引发市场对券商“适度加杠杆”的热议，周一券商板块也因此出现异动。但随后接近监管层的权威人士明确表示，“松绑”是强化分类监管、扶优限劣的举措，行业总体杠杆区间将保持在合理范围，坚决不搞大干快上。这一澄清既避免了市场对政策的过分解读，也传递出监管层“稳字当头”的思路——既要通过差异化监管激活优质券商的活力，也要防范行业整体风险，避免因杠杆过高引发市场剧烈波动。从市场影响来看，券商板块短期炒作情绪或有所降温，但具备资本实力、风控能力的头部券商仍将长期受益于行业集中度提升的趋势。 英伟达获准对华出售H200 AI芯片的消息，为光模块、CPO板块注入新动能。这一消息不仅缓解了市场对“供应链限制”的担忧，更直接利好国内AI算力产业链——H200芯片的导入将带动光模块、CPO等配套设备需求，12月9日板块内龙头中际旭创放量大涨超6%并创历史新高，同时带动通信设备、消费电子板块整体上涨超3%。值得注意的是，中际旭创同时因纳入成份股获得公募基金被动配置，双重利好叠加下，板块短期活跃度或持续提升。 从市场整体走势看，今日A股呈现“低开震荡、结构分化”的格局，主要受两大外部因素影响：一是隔夜美股三大股指小幅下跌，道琼斯指数跌0.45%，标普500指数跌0.35%，纳斯达克指数微跌0.14%，外围市场的调整对A股开盘形成压制；二是港股恒生指数、恒生科技指数持续走弱，当日早盘分别下跌0.84%、1.32%，港股与A股的联动效应导致A股承压。但从技术面看，当前市场仍处于良性调整区间——上证指数虽短期面临30日均线3939点的压力，但5日均线支撑有效，且创业板指已实现“五连阳”，深证成指“四连阳”，成长板块的强势为市场提供了稳定器。 当前应聚焦“政策受益+产业爆发+资金关注”的主线，回避前期涨幅过大、缺乏业绩支撑的题材股，以“轻大盘、重个股”的策略应对变化。@天下缘
