白酒板块，深度分析10家核心企业，总结信息如下：
1. 贵州茅台 核心逻辑：品牌壁垒无替代，千元价格带霸主，2025前三季度营收/净利双增6%+，2026年预计增长8%-12%，确定性行业第一；茅台数字化直营深化，直营占比提升至35%+，分红率稳定65%以上，股息率约3.5%。
2. 五粮液 核心逻辑：品牌力仅次于茅台，千元价格带定价权稳固，第八代五粮液控量挺价成效显现，批价逐步回升；2026年受益消费复苏，商务/宴席场景带动动销；渠道库存去化持续推进，改革红利待释放。
3. 泸州老窖 核心逻辑：国窖1573坚守千元价格带，库存压力小，“百城千店”即时零售单店月销大增，渠道管控能力强；毛利率达87.11%创历史新高，费用率控制优秀，股息率约5.27%（板块第二）；2025年因去库存业绩短期承压，2026年库存回归健康位，预计增长5%-8%。
4. 山西汾酒 核心逻辑：清香型唯一全国化龙头，产品矩阵完整（青花系列冲次高端、玻汾稳大众），核心单品均破百亿；2025前三季度营收增5%、净利微增，次高端板块逆势领跑，2026年受益商务场景复苏，预计增长6%-10%；低度化新品契合年轻消费趋势，省外收入占比持续提升。
5. 古井贡酒 核心逻辑：安徽市场占有率超35%，区域统治力无对手，主动降速去库存，渠道压力充分释放；产品结构升级至300-800元价格带，古20/古16次高端表现稳定；2026年预计增长5%-8%，受益本地宴席复苏，股息率约4.76%。
6. 今世缘 核心逻辑：聚焦江苏核心市场，消费力强劲，婚宴市场占有率超40%，特A+类（300元以上）产品增长强势；2026年预计增长5%-7%，受益婚庆消费复苏；毛利率稳固75%+，分红慷慨（每10派12元），联营体模式让渠道周转快、积极性高。
7. 迎驾贡酒 核心逻辑：安徽区域优质标的，洞藏系列差异化（生态酿造），100-300元价格带竞争力强，库存压力小；2026-2027年预计连续增长8%；资产负债率低，现金流稳定，财务状况健康。
8. 舍得酒业 核心逻辑：“老酒战略”形成独特壁垒，沱牌舍得双品牌运作，覆盖次高端与大众市场，产品辨识度高；2026年消费复苏下，商务礼赠场景带动老酒动销，叠加渠道精细化运营，具备业绩弹性；当前估值已充分消化前期调整，安全边际显现。
9. 水井坊 核心逻辑：聚焦高端/次高端市场，核心单品典藏、臻酿八号升级迭代，适配消费升级趋势；渠道改革持续推进，终端直配试点扩大，窜货管控严格，库存逐步去化；2026年受益商务场景复苏，高端化进程加速，业绩有望边际改善。
10. 老白干酒 核心逻辑：华北区域龙头，深耕大众消费市场（100元以下价格带），受众基数大，抗消费波动能力强；产品结构升级，高端产品十八酒坊逐步放量，补充业绩增量；2026年依托下沉市场复苏，业绩有稳健增长空间。
注：以上都是根据公开信息整理，不代表任何投资建议。
