茅五泸各有长板，选对逻辑才是关键 茅台的护城河无人能及，品牌稀缺性与91%+毛利率构筑绝对壁垒，控量稳价、现金流充沛，是行业“压舱石”，但当前约19-20倍PE，估值溢价明显，更适合长期底仓配置。 泸州老窖管理层战略清晰，坚持稳价不降价，渠道效率与价格稳定性突出，国窖1573基本盘稳固，同时布局腰部产品对冲风险，ROE表现亮眼，成长弹性更优。 五粮液当前动态PE仅14-16倍，处于历史2%-5%分位，股息率约4.5%-5.2%，估值优势显著，古窖池与产能壁垒扎实，高分红与强现金流提供充足安全边际，是板块内低估龙头。 三者各有所长，茅台求稳、老窖求弹性、五粮液求估值修复，需结合自身风险偏好与持仓逻辑选择，切勿只看单一亮点忽视估值与周期匹配度。
