根据现有信息，无法断定中央汇金减持ETF时获得的是股票还是现金，但通过分析其超大

根据现有信息，无法断定中央汇金减持ETF时获得的是股票还是现金，但通过分析其超大额的减持规模和ETF的运作机制，可以推断最可能的方式是通过一级市场赎回，从而获得一篮子股票。 以下是两种减持方式的分析： 1. 通过一级市场赎回（获得股票） * 操作路径：中央汇金作为机构投资者，向ETF基金管理人申请赎回其持有的巨额份额。基金管理人将对应的一篮子股票交付给汇金。 * 关键证据与推论：这最符合近期报道中描述的“持仓份额与基金总份额出现倒挂”现象。汇金的减持规模极大，例如对单只ETF的减持就可能达数十亿份。通过一级市场赎回，能够一次性、低成本地完成如此大规模的操作，对二级市场股价的冲击最小，也符合其“逆周期调节”中避免造成市场剧烈波动的意图。 2. 在二级市场卖出（获得现金） * 操作路径：像普通投资者一样，在交易所挂牌卖出ETF份额，直接获得现金。 * 关键证据与推论：这种方式更为直接灵活。但在汇金减持期间，相关ETF出现了巨额成交，其中可能包含汇金的卖盘。然而，这种公开市场大规模抛售容易引发价格大幅下跌，冲击成本高，与“国家队”维稳市场的角色存在一定矛盾。 📊 综合判断与依据 综合来看，中央汇金更可能采用一级市场赎回为主、二级市场卖出为辅的组合策略。 * 为什么股票是主要结果？ 对于绝大部分核心持仓，通过一级市场赎回是效率最高、对市场影响最可控的方式。这也能解释为何ETF的总份额会因汇金的赎回而大幅减少。 * 为何不能完全排除现金？ 在实际操作中，不排除为调节操作节奏或规模，汇金会通过二级市场卖出部分份额换取现金。 简单来说，汇金减持就像退掉一个已配好的“股票水果篮”（赎回得股票），而不是把整个篮子拆开在菜市场零卖（卖出得现金）。前者更高效且不影响“水果”（个股）的市价。