A股 特高压 五大核心龍头梳理国电南瑞（600406）• 核心优势：二次设备+智能电网龍头，换流阀市占57.6%、控制保护市占74.5%，电网自动化市占超75%，2025新签合同663亿元，在手订单充足。• 题材逻辑：特高压“大脑”，构网型SVG技术适配新能源并网，中东储能订单高增，绑定国网全周期建设。特变电工（600089）• 核心优势：一次设备+全产业链龍头，换流变市占30%+、电抗器33.1%，全球变压器市占No.1(12%），±1100kV技术领先，2025前三季净利54.84亿元，沙特icon164亿元大单落地。• 题材逻辑：特高压“脊梁”，变压器占特高压投资20%-30%，光伏/储能协同，海外业务高增长（收入占比28%）。中国西电（601179）• 核心优势：特高压国队，交直流设备全产业链布局，交流GIS/变压器领先，换流变市占超40%，2025前三季净利9.39亿元（+19.3%），中标沙特NEOM新城项目。• 题材逻辑：微一提供GIS+变压器全套设备央企，整合入CEEG后订单确定性强，深度参与西电东送工程。许继电气（000400）• 核心优势：直流换流阀龙头，市占37.2%，±800kV换流阀国产化率90%+，兼具一次+二次设备产能，2025前三季净利9.01亿元，订单覆盖至2027年。• 题材逻辑：柔直技术领军，换流阀是特高压直流“心脏”，储能PCS与充换电设备拓展第二增长曲线。平高电气（600312）• 核心优势：特高压GIS龍头，市占40%+（约44%），中标陇东-山东等多条通道，2025上半年海外营收增285%，核电领域技术突出。• 题材逻辑：特高压交流“咽喉”，GIS组合电器是核心设备，受益“沙戈荒”基地外送通道建设，海外市场突破带来增量。免责声明：以上内容基于公开市场信息，股市有风险，投资需谨慎，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立决策。
