可控核聚变+电网设备 深度布局10家核心公司。核心投资逻辑：双赛道共振：核聚变商业化加速+电网智能化升级，核心标的享受双重红利；电源、超导、控制、制冷等高壁垒环节，国产替代空间大，客户粘性强；订单落地加速+电网改造推进，2026年业绩与估值双升可期。1. 国电南瑞：智能电网自动化龙头，电网自动化系统国内市占率超50%。参与CFETR电源系统设计，EAST装置专用控制系统落地，大功率电源与等离子体控制技术领先；聚变电站并网技术+电网侧储能方案，适配聚变电力稳定入网，业绩与估值双升确定性强；电网智能化升级+核聚变项目加速，订单持续放量2. 百利电气：输配电+电力装备，海上风电升压系统市占领先。ITER无功补偿设备供应商，电能损耗降至1.5%，承接CFETR纵场线圈原型件，超导材料与电源双轮驱动；特高压+新能源并网设备，与核聚变配套场景高度适配，客户粘性高；央企聚变创新联合体加持，超导带材批量应用，订单落地加速3. 永鼎股份：高温超导带材龙头，国内市占率第一。ITER磁体馈线与超导电缆独家供货，2026年Q1扩产投产，EAST装置适配；超导电缆+特种电缆，适配特高压与聚变电站输电，国产替代空间大；高温超导带材需求激增，电网超导改造推进，业绩弹性大4. 保变电气：特高压变压器龙头，特种变压器专精。中国环流三号固态功率调节系统（电力心脏），国际先进水平，ITER主变压器认证通过；特高压变压器+超导变压器前瞻布局，聚变电力入网核心设备，稀缺性强；聚变特种电源国产突破，特高压项目加速，订单增长确定性高5. 许继电气：特高压+智能电网设备，覆盖电力系统全环节。环流三号脉冲供电系统，14MW高精度电源+300MW储能设备，磁约束电源龙头；特高压换流阀+智能配网设备，聚变电力并网核心部件，技术壁垒高，中核集团深度合作，储能+电源双业务共振，业绩弹性大。6. 中国西电：输配电设备+工程承包，特高压龙头。ITER项目14台整流变压器+14组隔离开关，核心设备国产化主力；特高压输电+电网安全稳定控制，适配聚变电力远距离输送，国内市占率领先；特高压建设加速+ITER项目推进，设备订单持续释放。7. 上海电气：发电成套设备+工程服务，磁约束聚变主机配套龙头。ITER磁体冷态测试杜瓦交付，磁体+真空室+杜瓦容器全链覆盖，在手聚变订单超20亿元；火电/风电/光伏成套设备，适配特高压与聚变电站并网，产业链完整；全球首台全高温超导托卡马克交付，核聚变项目落地加速。8. 东方电气：发电装备国之重器，全链布局。ITER+CFETR磁体、真空室核心部件，攻克制造难题，国内高端装备龙头；全类型发电成套设备，适配特高压项目，煤电改造技术领先，聚变电力入网适配性强；核聚变项目密集落地，特高压+新能源并网需求增长，业绩稳步提升。9. 华菱线缆：特种电缆尖兵，核级电缆领先。核级电缆+极端环境线缆研发，EAST/CFETR项目特种电缆供应商；大截面特高压导线+新能源配套电缆，聚变电力传输核心材料，国产替代空间大；核聚变线缆需求激增，电网特种电缆升级，订单放量可期。10. 昇辉科技：电气成套设备，参股中科清能。3kW
