芒格谈关于房地美的三个问题：意外损失、高杠杆、更多买入房地美也会遭遇意外损失 1991年3月 西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈关于房地美的三个问题：意外损失、高杠杆、更多买入房地美也会遭遇意外损失像房地美这样的大型金融机构，总是存在一些难以预料的风险。我以前讲过，房地美的管理层头脑聪明、人品正直。我们觉得，我们自己也算是聪明、正直的，我们不也照样偶尔遭遇意外的损失吗？任何一家高杠杆的金融机构，无论管理者多么尽职尽责，都可能遭遇意外的损失。关键是遭遇意外之后，能否第一时间解决问题。在问题暴露出来以后，很多公司首先想到的是如何隐瞒，如何用会计手段蒙混过去。我们认为，应该不遮不掩、立即解决。这次遭遇意外损失，房地美解决问题很及时。房地美如实地记录了损失，改革了程序，堵住了漏洞，防止类似问题再次发生。房地美的生意非常好，比我们的储贷生意好得多。正因为如此，我们才买了房地美的股票。房地美是否用高杠杆实现了高利润？只要能连续多年始终保持较高的净资产收益率，如何实现的高净资产收益率，没那么重要。有的公司靠专利，有的公司靠商标，有的公司靠规模效应，还有的公司靠善用杠杆、从不出现严重损失。如何实现的净资产收益率不重要，关键是能长期取得较高的净资产收益率。为什么没有买入更多房地美？按照惯例，我们不对这样的问题发表评论。我想说，我们也不是全知全能的。有时候，好机会来了，我们能看懂，也抓住了。机会光看懂没用，抓住了才算数。有些机会，我们确实抓住了。还有很多机会，我们看懂了，却没抓住。没抓住就没抓住，又能怎样呢？我们发现，我们只能抓住几个确定性特别高的大机会，不可能对什么机会都特别有信心。很多公司以为自己什么都能做、什么都行，结果样样不行。它们以为设立27个子公司，让每个子公司都在各自的领域独占鳌头，整个公司就会成为横跨27个行业的大集团。这样的想法愚不可及。我们只在很少的时候，能看透重大的机会。$贵州茅台 sh600519$$片仔癀 sh600436$$格力电器 sz000651$$腾讯控股 hk00700$ 〖 注：阅读经典为自己拓展思维空间、提升投资能力、追逐智者的脚步、传播价值理念、使自己能成为更好的自己。本帖仅为自己知识积累所用，所述企业与作者无关，不构成投资建议；所谓系统化的学习叫知识，碎片化的学习叫信息。如有侵权请您联系我及时删除。〗
