【锂】板块大跌点评 本日碳酸锂大幅下跌主因交易所指导多头平仓。今日午后碳酸锂期

【锂】板块大跌点评 本日碳酸锂大幅下跌主因交易所指导多头平仓。 今日午后碳酸锂期货价格大跌，盘中触及跌停，主连2605合约收于11.88万元/吨。盘内大幅下跌主因交易所盘中指导平仓，引发多头踩踏，日内活跃合约减仓6.5万手，减仓比例达11%。此外，消息面上，网传C公司Q1排产下降15%，亦构成下跌主因。 期现价差已被充分消化；基本面无根本变化。 今日钢联电碳报价12.3万元/吨，SMM报价11.7万元/吨，期货价格已完成对现价的收敛，较钢联现货价格甚至出现超跌，期货端进一步下行风险不大。基本面来看，Q1仍有望实现淡季不淡，支持期现维稳：26年1月国内电池排产环降4.2%，降幅好于预期；据乘联会，国内q1电车增速同比有望增长5%，1月实现开门红。 权益端：珍惜新周期的最后上车机会。 本轮锂价由10万涨至13万的过程中，权益端未充分跟随，主因权益端认为本轮价格上行主要为投机资金驱动。市场确实体现出其有效性，当前期现完成回归，后续逻辑将重新回归基本面。参考上一轮周期，q1均为权益端市值低位，下跌的主要原因多为对需求增长的担忧，后续低预期被证伪，强现实驱动商品、权益同涨。当前对于需求的博弈点在于动力电池明年的增长，我们认为，12月已完成退补的压力测试，明年购置税减免退坡相对平滑，加之单车电量提升与商用车电动化，明年动力电池需求可适当高看。据我们测算，26年基于动力10%、储能70%增速假设，行业静态面临紧平衡，动态考虑补库或季节性短缺，27年或面临实质短缺，权益有望开启现实兑现的第二波主升浪。 标的： 盛新、雅化、盐湖、藏格、华联等。