理想汽车Q3财报理想汽车2025年Q3财报深度评价：转型阵痛中的韧性与隐忧一、财务表现：由盈转亏的季度核心财务数据：营收：273.64亿元，同比下降36.2%，环比下降9.5% 交付量：93,211辆，同比减少39.0% 毛利率：16.3%，同比下降5.2个百分点；车辆毛利率15.5%，同比下降5.4个百分点 经营亏损：12亿元；净亏损：6.24亿元（去年同期净利润28亿元） 研发费用：30亿元，同比增长15% 现金储备：989亿元关键发现：营收和交付量降幅略超此前官方预测（收入预期248-262亿元，交付9-9.5万辆），若剔除MEGA召回预估成本（约11亿元），毛利率将达20.4%，接近历史正常水平理想的情况你想象中要好二、业绩下滑的多维成因1. MEGA召回的"黑天鹅"冲击10月底主动召回11,411辆2024款MEGA，原因是冷却液防腐性能不足可能导致电池热失控。召回成本约11亿元，直接导致毛利率下降约4个百分点，是亏损主因2.产品周期与市场竞争双重挤压L系列增程车型处于产品中后期，焕新力度不及市场预期。增程市场竞争加剧，智己、广汽埃安等新选手入场分流客户，纯电转型关键期，产能布局与交付节奏尚未完全匹配3. 战略转型的阵痛期纯电产品线(i8/i6)上市初期，订单转化为交付需要时间，研发投入大幅增加（Q3达30亿元），主要投向AI和纯电技术，全球化布局启动，初期投入大、回报周期长三、亮点与希望：转型曙光初现1. 纯电战略取得实质性突破两款新纯电SUV(i8/i6)累计订单突破10万辆，远超预期，MEGA获得三季度高端纯电MPV销量冠军（50万元以上细分市场），5C超充网络已建成3500+座，为纯电用户提供基础设施保障2. 技术研发构筑长期竞争力AI领域投入超60亿元/年，VLA司机大模型实现量产上车。自研芯片成功流片，计划明年部署于旗舰车型，降低供应链风险 。800V高压平台、超快充等核心技术加速落地，提升产品差异化3. 财务韧性依然稳固剔除MEGA召回影响后，毛利率仍保持20.4%的健康水平。现金储备近千亿元，足以支撑12-18个月的高强度研发和市场拓展。在新势力车企中，前三季度营收835亿元仍保持领先地位总体判断：理想汽车正经历"深蹲起跳"的关键阶段。Q3财报呈现的下滑主要源于短期因素(MEGA召回)和战略转型阵痛，而非商业模式崩塌。若能加速纯电交付、优化成本结构、提升产品质量，2026年有望迎来新一轮增长。关注Q4盈利恢复情况和2026年纯电车型交付表现，这将是判断理想汽车能否重回增长轨道的关键指标。
