TMT会议纪要 🔥电子 1.泡沫判断：当前判断AI投资有泡沫尚早，一两年后若

TMT会议纪要 🔥电子 1.泡沫判断：当前判断AI投资有泡沫尚早，一两年后若投入增大、基础建设跟不上且无爆款应用，再讨论更现实。继续推荐东山精密、工业富联、胜宏科技等AI硬件标的。 2.存储：上周存储波动较大，后续存储价格上涨明确，海外公司业绩有望增长，国内存储模组为映射。关于铠侠业绩miss也主要是跟苹果签了协议价格，其他厂商没有这个问题不用担心其他厂商的业绩。个股分化主要是因为前期涨幅不同，这个时间点前期涨幅小的更有机会补涨，此外，近期Nor flash有涨价预期。 3.半导体设备：国产算力短期缺催化，设备主要关注存储扩产相关设备，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、精测电子、中科飞测等。 🔥计算机： 重视国产AI预期差； 大模型巨头是中军、国产算力是弹性方向 近期海外媒体报道阿里巴巴涉军传言系路透社报道涉军叠加三季报预计表现一般会对股价形成较大压力，但是中期云增速与利润率双升趋势不变，回调即是买入机会。产业传言Deepseek的V4及R2模型12月底前发布，推理算力下降、性能好、架构创新多，利好AI应用产业链。 推荐标的： 阿里巴巴，国内AI最核心企业短期云继续重估，中期大模型变成操作系统后生态位提升； 国产算力的海光信息、寒武纪；二线关注燧原科技； AI应用方向的税友、第四范式、美图，中期布局阶段。 1.中际旭创：大客户1.6T加单加价情况属实，明年Q1有望提升毛利率和净利率。1.6T硅光比例提升，毛利率和净利率有望延续向上趋势。公司对上游芯片、物料把控力强，看好26年爆发式增长。 2.华丰科技：HW给予明年铜连接需求高指引，订单弹性大，有望达100e以上，华丰营收和利润有非常强的爆发力。 🔥传媒 1、 游戏行业：游戏是四季度乃至明年确定性和增速最高的赛道，目前估值偏低，后续12-2 月有新游测试、AI催化，推荐恺英、华通、巨人、完美、泰岳等。 2、 AI应用，仍聚焦AI+广告和AI+视频（含AI漫剧）。腾讯财报capexQ4预计相较Q3环比加速，广告和游戏收入超预期，AI对广告催化作用凸显；下周快手财报重点关注。此前受港股流动性和可灵商业化增速趋缓影响压制股价，基本面稳健，一方面可灵商业化随大版本更新有望重启加速，另一方面AI漫剧增加可灵下游终端需求和外循环广告投放有望增厚业绩。