科技股泡沫回调？亚洲股市“熔断式暴跌”揭示的真相
11月5日早盘，亚洲金融市场迎来剧烈震荡。日本与韩国股市开盘即跳水，指数全线下挫。韩国KOSPI指数一度暴跌超4%，盘中触发了罕见的“Sidecar”熔断机制，暂停程序化卖单5分钟——上一次触发这一机制，还是在今年4月。与此同时，日经225指数盘中狂泻超1300点，一度跌破50000点关口，跌幅高达2.7%。港股也未能幸免，恒生指数低开近1%，恒生科技指数更下挫近2%。整个亚太市场，被突如其来的“寒气”席卷。
一、科技股暴跌，情绪溢出全场
本轮暴跌的导火索，来自全球科技股的估值泡沫。前一阶段AI、芯片等概念股经历了连续狂飙，市场情绪过热，估值飙至历史高位。而随着美股科技板块前夜集体回调，这股“寒流”很快传导至亚洲。
软银集团股价一度暴跌逾10%，创10月以来最大单日跌幅；三星电子重挫4%，SK海力士下跌超5%，爱德万测试暴跌8%。整个日韩科技板块几乎无一幸免。
美国市场方面，纳斯达克指数大跌超2%，费城半导体指数更是重挫4%。高盛散户偏好指数也同步下挫3.6%，反映出散户资金正在迅速撤离高估值科技股。
二、“空头教父”再现，市场信心受挫
市场的恐慌被进一步放大，因为《大空头》原型人物、对冲基金经理迈克尔·伯里（Michael Burry）在暴跌前披露，他买入了英伟达与Palantir的看跌期权。这一举动被视为对AI板块泡沫的“宣战”。
与此同时，高盛与摩根士丹利的掌门人也不约而同释放警告。高盛CEO苏德巍直言，未来12至24个月内，全球股市可能面临10%至20%的回撤。摩根士丹利首席执行官Ted Pick则表示，若市场并非由宏观危机驱动，10%到15%的调整反而“健康”。这一系列言论，让投资者情绪雪上加霜。
三、美元走强，压垮科技股最后一根稻草
除了估值因素，美元的强势反弹成为压垮市场的另一关键。11月4日欧洲交易时段，美元指数突破100大关，创三个月新高。由于美联储内部关于降息的分歧加剧，市场开始下调未来降息预期，推动美元持续升值。
美元走强直接冲击高估值的科技股，尤其是对外收入占比高的日韩企业。韩元兑美元跌至4月以来最低水平，日元亦逼近年内低点。日本财务大臣片山皋月表示，将“高度警惕外汇市场波动”。
与此同时，英镑因英国预算压力下挫，澳元也因澳联储维持利率不变而走弱，进一步强化了美元的“避险吸引力”。
四、美国政府停摆，信心体系再受考验
雪上加霜的是，美国联邦政府停摆已进入第35天，追平史上最长纪录。由于13次表决均未通过拨款法案，民航、食品、医疗等领域出现连锁停顿。美国国会预算办公室预计，若停摆持续，四季度GDP增长或下降1至2个百分点。
而政府停摆导致关键经济数据发布中断，使美联储官员对未来政策判断更加分裂。芝加哥联储主席Austan Goolsbee认为“通胀仍高，不急于降息”，而理事Stephen Miran则呼吁“应更快降息”。这种政策混乱，让市场更加无所适从。
五、从狂热到冷却：科技股神话的阶段性终结
短短一周时间，全球科技板块的高估值逻辑被彻底重估。过去两年，AI与芯片题材让投资者“只买未来”，如今市场情绪转向现实：高利率、强美元、利润压力与资金紧张正在重塑风险偏好。
亚洲市场成为这场调整的前哨。正如Global X策略师Billy Leung所说：“投资者不再追逐风险，而是在重新评估仓位。”
结语：
从AI泡沫到美元反弹，从伯里的做空到政府停摆，科技股的集体坠落，像是一记现实的耳光。全球市场重新站在分水岭上——一边是理性回归，一边是流动性退潮。那层浮在估值上的“泡泡”，终于被刺破。
