为什么资金在加速涌入红利？
最近市场挺有意思的。
一边是科技股高位震荡，一边是红利板块却在默默创新高，这背后到底发生了什么？
我们得从全球的钱袋子说起。
去年9月，美联储开启了新一轮降息周期，随后在11月、12月连续两次降息25个基点。今年情况怎么样？虽然通胀还没完全降下来，但鲍威尔已经明确表态，降息的大方向不会变，只是节奏可能会放缓。
这意味着什么？全球进入了一个"钱越来越便宜"的时代。
但这里有个问题。钱便宜了，不代表所有资产都会涨。资金是很挑剔的，它会找性价比最高的地方去。
你看国内的情况就更明显了。十年期国债收益率已经降到1.7%附近，一年期国债在1%左右挣扎，银行存款利率今年已经两轮大规模下调。这就是典型的低利率环境。
在这种环境下，机构和大资金面临一个很现实的问题：钱放哪？
债券收益这么低，存银行更不划算，房地产还在调整期。那怎么办？
红利资产的价值，就在这时候凸显出来了。
在此背景下，华夏标普港股通低波红利ETF（简称：港股通红利低波ETF基金，代码：159118）于今天起正式发行，为投资者提供一键布局港股“红利+低波”资产的精准工具。
下面我们来算笔账。
港股通红利低波ETF基金紧密跟踪的标普港股通低波红利指数的股息率能到5.76%，而十年期国债才1.7%。这中间的利差有多大？而且这些红利股背后的公司，大多是央企国企，现金流稳定，分红持续。
更关键的是估值。尽管今年港股涨了不少，但恒生指数的市盈率也就12倍左右，在全球主要市场中依然处于绝对低位。而标普港股通低波红利指数的PE还不到9倍，你再看看美股纳斯达克的估值，差距有多大？
这还不是最夸张的。在标普港股通低波红利指数中，有16只两地上市的股票，A股相对港股的平均溢价率还有34.5%。也就是说，同样的公司，同样的业务，港股便宜了三分之一。
你说这是不是机会？
市场最诚实，看资金流向就知道了。
2025年到11月初，南向资金累计流入港股已经超过1.26万亿港元，不仅远超去年全年的8000亿，更创下了港股通开通以来的历史新高。
钱都流到哪了？除了互联网科技这些明星板块，南向资金对红利板块的配置明显增加。金融、公用事业、能源这些传统被认为是"防御性"的板块，10月以来获得了大量资金流入。
更有意思的是险资的动作。今年截至10月，保险公司举牌上市公司已经36次，其中30次是港股，目标基本都是高股息的央企国企。
为什么？
在IFRS9新规下，险资需要配置更多稳定收益的资产来平滑利润波动。而港股高股息资产，既有稳定的分红收益，又有估值修复空间，简直是为险资量身定做的。
因为在低利率、低增长的环境下，确定性变得比想象空间更值钱。红利股的逻辑很简单——不管市场怎么波动，每年都有真金白银的分红拿到手。
而且从政策层面看，国九条、市值管理新规都在要求上市公司提升股东回报。这不是一阵风，而是长期的制度安排。港股的分红文化本来就成熟，近年来现金分红总额持续增长，从2015年的不足7000亿港元增长到2024年的1.2万亿港元以上。
海外的经验也证明了这一点。日本进入低利率时代后，红利资产长期跑赢大盘。美股过去二十年，标普500优质高红利指数也普遍优于大盘指数。
可能有人会说，现在不是科技牛市吗？AI、半导体这些赛道这么火，为什么要关注红利？
这不矛盾。投资从来不是非黑即白。
科技股确实有想象空间，但波动也大。普通投资者很难把握节奏，一不小心就可能买在高点。而红利股虽然爆发力没那么强，但胜在稳健。
作为资产配置是可以选择的。
更重要的是，在当前这个阶段，市场风格切换的可能性在增加。8月以来科技板块已经累积了不小涨幅，而红利板块相对滞涨。从历史经验看，这种收益差拉大到一定程度，往往会出现均值回归。
10月以来的市场表现已经在验证这一点。在外部不确定性升温的背景下，央企、银行、交运、电力这些板块明显走强，资金在寻找确定性。
所以更好的策略，可能是哑铃型配置——用科技股博取超额收益，用红利股提供安全垫。这样既不错过成长机会，又能降低组合波动。
如果你认同红利资产的配置价值，那这里有几个思路。
第一，关注港股红利资产。AH溢价虽然在收窄，但港股红利标的相比A股仍有明显折价，而且股息率更高。像标普港股通低波红利这类指数，既有红利属性，又有低波特征，适合作为底仓配置。
第二，选择有分红机制的产品，这在低利率环境下，现金流的持续性很重要。每个年度都能拿到分红，比只看净值增长更有获得感。
第三，关注"红利+低波"的双因子策略。单纯的高股息可能隐藏着高风险，比如有些公司是因为股价大跌导致股息率被动提高。而"红利+低波"的组合，既保证了股息收益，又筛掉了那些波动太大的标的，投资体验更好。
第四，不要忽视行业分散。虽然金融、能源、公用事业是传统红利重镇，但也要注意行业过于集中的风险。好的红利指数应该在多个行业都有分布，比如标普港股通低波红利指数，前三大行业占比不到50%，这样的分散度相对合理。
最后说一句，投资这件事，不是追涨杀跌，而是找到适合自己的资产，然后拿得住。
在利率持续下行的大趋势下，红利资产比如港股通红利低波ETF基金（159118）确实值得认真考虑。它可能不会给你带来一夜暴富的快感，但能给你长期稳定的回报。而在这个市场，能拿得住的，才是赚钱的。
最后，投资有风险，入市需谨慎，受不了亏损，对风险接受度很低的朋友，可以多关注固收、债券类的机会。
风险提示：
短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。财经基金[超话]基金 A股超话
