你无法挣到认知以外的钱，这句话在今天比任何时候都更刺耳。 AI炒得沸沸扬扬，可口

你无法挣到认知以外的钱，这句话在今天比任何时候都更刺耳。 AI炒得沸沸扬扬，可口可乐的财报却安静地躺在邮箱里——懂技术的人在算芯片的算力瓶颈，不懂的人只盯着“AI概念股”三个字。 巴菲特2024年股东大会上说，他不投AI芯片公司，不是看不起，是看不懂。 这不丢人，真正丢人的是假装看懂，然后把积蓄押在一个连商业模式都说不清的名词上。 安全边际也不是股价低就行。2023年，晨星研究发现，那些真正跑赢市场的价值基金，不是买最便宜的股票，而是买那些现金流稳定、管理层靠谱、价格却被市场情绪砸到地板上的公司。 比如伯克希尔悄悄加仓西方石油，不是因为油价涨了，是因为它在能源转型中，有别人没有的基础设施和成本优势，而股价还停留在旧时代的估值里。 很多人把“长期持有”当成护身符，结果手里攥着Peloton、Beyond Meat这种连年亏损、用户流失的企业，还说“我在等反转”。 可巴菲特早就改口了：长期持有的不是股票，是企业。 如果这家企业开始变质——管理混乱、护城河干涸、产品没人要——那再久的持有都是沉没成本，不是信仰。 投资不是结婚，是合伙。 合伙的前提是对方值得托付，而且还在进步。 如果它开始偷懒、撒谎、放弃核心业务，哪怕你们已经一起走过五年，也该转身了。 别用“我投了这么久”来安慰自己，那不是坚持，是执念。 真正的耐心，是等一个值得等的机会，而不是死守一个早已过期的承诺。 市场从不奖励等待，只奖励清醒。