【华泰科技-黄乐平团队】中国拟2万亿建全国算力网国产foundry是最硬的产能卡

【华泰科技-黄乐平团队】中国拟2万亿建全国算力网国产foundry是最硬的产能卡口，关注中芯华虹价值重估

彭博今日报道，中国正酝酿一项约2万亿元(2,950亿美元)，为期五年的全国数据中心/AI算力建设计划，作为"六张网"工程的一部分：发改委牵头绘制蓝图，由国企(中国移动，中国电信等)运营主体数据中心，并要求 AI芯片等核心技术的本土供应商占比不低于80%，实质上将英伟达，AMD排除在外。我们认为国产算力放量的最终瓶颈在先进逻辑制程的晶圆产能，Foundry这轮国产算力扩张中最硬，最不可替代的产能卡口。

先进制程国产化刚刚开始，晶圆厂格局最佳我们认为台积电2026-2028E资本开支只和至少是2023-2025年的两倍，全球先进制程大扩产加速，先进制程国产化仍处于赛程前期，在foundry,osat，设计等赛道中，晶圆厂格局最佳。目前foundry港股估值8000亿，osat估值约6000亿，Al芯片公司估值2.5万亿， foundry港股估值仍不算高。