为什么越穷的人，在股市里赚钱好像越难？ 这件事挺扎心，但确实有不少数据和研究都指向这个结论。 简单说，就是本金越小的散户，亏钱的比例特别高；而资金雄厚的大户，反而更容易实现盈利。 有抽样调查显示，账户资金在10万以内的散户，亏损的超过95%；但账户资金超过1000万的投资者，盈利的比例能超过99%。 这真的不完全是运气，背后其实有很现实的数学、心理和现实原因在起作用。 先说一个很现实的数学问题。 这不是单纯算涨跌百分比那么简单，更关键的是“容错率”和“盈利的意义”完全不一样。 比如说，你总共就10万块本金。要是这笔钱亏了30%，那就是3万块钱没了，本金还剩7万。 你想回本，就得用这7万块去赚回3万块，这需要将近43%的收益率。 这个回本的压力其实是非常大的。 而且，10万块本金的绝对数额小，市场随便波动一下，在你账户上体现的金额变化就会显得很大。 跌10%就是1万块，这可能是很多人一个月的生活费。这种亏损带来的心理压力是巨大的。 人在这种压力下，很难保持理性，很容易在恐慌中低价割肉，或者为了“摊平成本”而在错误的股票上不断加钱，结果越套越深。 反过来看，如果本金是100万，同样亏30%，也就是亏掉30万，回本同样需要大约43%的收益。但100万本金提供的“心理缓冲垫”要厚实得多。 虽然亏掉30万的绝对数字更大，但对持有者生活造成的直接影响和带来的焦虑感，很可能远小于一个只有10万本金的人亏掉3万。 所以大户通常更能承受住市场的正常波动，心态更稳，也就更有可能按计划执行，比如该长期持有就拿着，该纪律性止损就果断卖出。 对一个只有10万本金的人来说，哪怕他非常厉害，获得了年化20%的优秀收益，一年下来赚的钱是2万块。 这笔钱当然不错，但可能并不足以显著改变他的生活现状。为了追求一笔“能改变点什么”的回报，他可能会不自觉地想去博取更高的收益率，比如一年翻倍。 但高收益必然伴随着高风险。这就容易驱使他去参与那些波动剧烈、投机氛围重的短线交易，去追涨杀跌，或者听信各种小道消息。 而这些行为，恰恰是导致大多数散户亏损的直接原因。 而对一个有100万本金的人来说，哪怕只是获得年化10%的稳健收益，一年也有10万块的收入，这已经是一笔相当可观的补充了。 因此，他完全可以选择更稳健、更长线的策略，比如投资一篮子靠谱的蓝筹股，或者干脆定投指数基金，追求长期的复利增长，而不需要天天在股市里“刀尖上跳舞”。 行为金融学里有个词叫“处置效应”，说的是投资者总倾向于过早地卖掉赚钱的股票，而过久地抱着亏损的股票不放。 这个效应在本金少的投资者身上会被放大。 因为本金少，每一分盈利都显得很珍贵，股票涨一点就想“落袋为安”，生怕利润飞了，结果往往错失了后面更大的涨幅。 而一旦股票亏损，又因为亏掉的钱感觉“伤筋动骨”，舍不得止损，总幻想它能涨回来，导致亏损窟窿越变越大。 这就形成了一种“赚点小钱就跑，亏了就死扛”的典型亏钱模式。 最后，资源和信息的差距是硬伤。资金雄厚的投资者，可能是全职做这个的，或者有能力雇佣研究团队。 他们有更多的时间、更好的工具（比如付费的数据终端、量化模型）和更广、更及时的信息渠道来做决策。 而普通散户，白天要上班，只能用碎片时间看看盘，主要的信息来源可能就是网络论坛、新闻APP和亲朋好友的小道消息。 在信息的深度、广度和及时性上，完全处于劣势。 在一个由机构和大户主导的市场里，小散在信息上就好比是拿着简易地图进丛林探险，难度可想而知。
