盛路通信（002446）现价9.78元（6.4收盘）。 一、主营业务（双主线：军工微波+民用通信） 1. 军工微波电子（利润主力） 射频/微波组件、相控阵天线、弹载/机载雷达元器件，供货中电科、航天系，用于雷达、电子对抗、精确制导；营收约45%、贡献60%以上净利润，2026年初落地3.2亿军工长单，排产至年末。 2. 民用通信 5G-A基站天线、车载射频、卫星地面站天线、毫米波/太赫兹器件；华为、星网、三大运营商供应商，切入6G试验网、低空无人机探测天线。 三大热门题材：军工电子+卫星互联网+6G毫米波+低空经济，全贴合新基建政策方向。 二、财报基本面（拐点变化） 1.2024年：营收10.82亿，巨亏7.49亿，主要是一次性计提8亿商誉减值，利空一次性出清。 2.2025年：营收12.06亿，归母净利6963万，正式扭亏，甩掉历史大额减值包袱。 3.2026一季：营收2.70亿，净利2501万，小幅盈利；一季度军工交付淡季，机构普遍看Q3/Q4订单集中兑现放量。 4.研发：年投入1.2亿+，聚焦毫米波、太赫兹、相控阵，国内少数量产太赫兹天线厂商 。 三、技术面&资金面 1. 走势：近一年涨幅+41.9%，3月高点10.66元后震荡回落，现价9.78，市场平均筹码成本约9.5元，当前在成本附近震荡。 2. 资金：近20日主力资金合计净流出1.66亿，短线资金持续减仓、波段博弈为主；70余家机构持仓，机构持仓占流通盘7.65%。 3. 区间压力/支撑 支撑：9.4～9.5元（筹码密集区） 第一压力：10.2～10.6元（前期平台） 四、核心利好逻辑 1. 军工景气：军工信息化提速，相控阵国产化替代，在手大额长单锁定全年基本盘。 2. 卫星互联网落地：星网低轨卫星加速组网，地面站天线、星载射频需求持续放量，公司是星网核心供应商。 3. 6G+低空政策催化：工信部推进毫米波试验、低空经济规范化，无人机探测天线量产，题材持续性强。 4. 减值出清：2024年大额商誉暴雷一次性结束，后续无大额计提隐患，业绩弹性打开 。
