白酒退市第一股被终止上市：33年“不死鸟”落幕，注册制下壳炒作终结
5月22日晚，*ST岩石（600696）被上交所终止上市，成为A股白酒退市第一股 。从1993年上市到如今摘牌，33年里它十几次更名、跨界地产、P2P再到白酒，被戏称“A股更名王”“不死鸟”。但在注册制退市新规下，故事终于讲不下去了。退市并非偶然，而是多重硬红线同时触发：2025年营收仅3933万、巨亏2.66亿，连续两年亏损且营收不达标；财报被保留意见、内控否定意见；市值长期低于5亿 。更致命的是基本面崩塌：实控人被抓、股权冻结、商标败诉赔418万、经销商一年流失3700家，所谓“白酒转型”只剩空壳。这起事件是A股生态剧变的缩影。过去炒壳、赌重组、蹭热点的玩法彻底失效，“不死鸟”时代终结。对白酒板块而言，它敲响警钟：没有真实产能、渠道与品牌支撑的贴牌酒、故事酒，终将被市场出清。资金会进一步向茅台、五粮液等头部酒企集中，二线酒企加速分化，劣质标的加速退市。资本市场从不怜悯空心化的故事。*ST岩石用33年兴衰证明：靠更名、跨界、炒作维持的市值，终究是空中楼阁；没有业绩与内控打底，再美的故事也会崩塌。*ST岩石堪称A股“炒作活化石”：33年间先后变身建材、地产、P2P、白酒，每次更名都伴随一轮炒作与收割。转型白酒时，靠“上海贵酒”名头与贴牌模式，三年把营收从518万炒到16.29亿，一度风光无限。但实控人沉迷资本运作、忽视主业，最终资金链断裂、经销商树倒猢狲散，2025年营收暴跌86%，市值只剩4.38亿 。曾经的“白酒新贵”，最终沦为退市炮灰，印证了没有实业根基的资本游戏，终将反噬自身。
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小六论股基金 白酒退市第一股被终止上市
