蔚来 2026 年第一季度财报电话会议信息整理
⭐ES9 将于下周推出，目前订单情况如何？预售阶段未来几个月的月销量指引是多少？ES9 是否会影响 ES8 的订单？
ES9 开启试驾后，日均预订单较试驾前明显提升。ES9 将改变 50 万以上 SUV 市场格局，对它的销量有信心。
ES9 并未分流 ES8 订单，反而显著带动门店客流，ES9 亮相后 ES8 周订单环比增长近 30%，试驾开启后再增 20%，5 月前 20 天 ES8 订单创去年 10 月以来新高；
两车定位清晰互补，ES9 对标传统行政旗舰 SUV，ES8 侧重全场景使用，价格区隔明显。
⭐蔚来和乐道都将在六月迎来蔚来世界模型 NWM 新版本升级，包括行车、泊车、主动安全在内的全场景智驾体验将得到显著提升。
⭐能否给出二季度毛利率指引？在销量提升、内存等成本上涨的背景下，后续几个季度毛利率展望如何？
一季度整车毛利率 18.8%，其中 ES8 占比超 50% 且毛利率超 20%。受内存、电池原材料、铜铝等大宗商品涨价影响，单车成本增加超 1 万元。
二季度及全年整车综合毛利率目标为 17%–18%。
措施：1. 提升 ES8、ES9 等高毛利车型占比；2. 其他车型稳定促销，不以价换量；3. 协同供应链，通过工程优化、效率提升、商务谈判对冲成本上涨。
⭐今年 8/9 系大型 SUV 销量预计同比增长超三倍，而 5/6/7 系列或同比下滑；后续如何重启 5/6/7 系车型增长？整体销量冲击 50 万量级后产品迭代规划？
今年增长由高价高毛利车型拉动，ES8、即将交付的 ES9、后续 ES8 五座版提供支撑；乐道 L90/L80 稳固 20–30 万细分龙头份额。
明年将进入新一轮产品周期，ET5、ET5T、ES6、EC6 等将基于最新智能平台迭代，每年计划推出 3–5 款新车，不盲目追求数量，确保每款车在细分市场都能有领先份额。
⭐公司已连续两个季度非 GAAP 盈利，2026 全年能否维持季度盈利？研发季度 20–25 亿、销管费用率低于 10% 能否支撑业务增长？下一轮研发投入上行周期何时开启？
蔚来将维持 2026 年全年 non-GAAP 运营利润盈利目标，季度研发费用保持在 20-25 亿元区间，足以支撑芯片、底层操作系统等核心技术自研及每年新品落地；内部提效 + CBU 机制，当前 20 亿研发投入等效过往 30 亿产出。
销售管理费用率目标控制在营收 10% 左右，季度间会有所波动，二季度因新车发布与营销集中费用将明显上升，三、四季度随着上市活动减少，费用金额会有所回落，整体费用水平可支撑业务稳健增长。
⭐原材料成本大涨，行业是否存在适当收紧优惠、间接稳住甚至小幅抬升终端价格的机会？
蔚来推行透明供应链 + 首选合作伙伴机制，与伙伴协同剔除不创造用户价值的成本与流程，预计可挖掘 5%–10% 降本空间；通过精细化运营与供应链优化，对冲原材料涨价对毛利的影响。
⭐智驾自研芯片落地进度？神机 NS9031 后续全系搭载节奏？自研芯片 + 智驾策略相比竞品优势？神机芯片一季度融资 20 亿，对公司融资及研发有何助力？
蔚来自研 9031 是全球首颗车规 5nm 智驾芯片，算力、带宽、ISP 及互联能力行业领先，已在 ET9 量产并交付超 25 万颗，后续将搭载至乐道车型，统一 AD 基线并提升研发与数据闭环效率；今年下半年超 80%-85% 车型将搭载该芯片，形成从芯片、模型到数据的完整技术闭环。
蔚来采用世界模型加闭环强化学习架构，仅用同行约 20% 云端训练资源便实现更优智驾体验，今年还将完成两次大迭代；坚持 ADAS 订阅模式，订阅收入持续增长，二手车用户付费逐步提升。神机芯片一季度融资 20 亿元，将有力支撑下一代及更低成本芯片研发，缓解整体研发费用压力。
⭐其他业务毛利率 Q1 创四年新高达 20.6%，核心驱动因素？是否有一次性因素？全年毛利率趋势展望？
其他业务包含：售后维保、车商城、能源、生活周边、汽车金融等服务社区业务。无一次性收益，毛利率提升核心：①高用户粘性与付费意愿，售后 / 商城 / 周边盈利持续改善；②能源业务单站运营成本优化，错峰用电、电力交易收益释放；③运营效率持续提升。
业务进入拐点，2026 全年目标维持其他业务毛利率 20% 左右；长期随保有量提升，服务社区业务将成为新车之外第二增长曲线。
⭐⭐下半年新车规划除现有车型爬坡外，还有哪些重磅新品？ES7 发布时间及在大型高端 SUV 中的定位？
2026 下半年核心重磅新品：全新 ES8 五座版。下半年重心聚焦现有车型销量爬坡、用户服务，暂无其他大型全新车型发布规划。
⭐2026 年底换电站布局目标数量、单站利用率目标？
目前平日单站日均换电 30 余次，节假日高峰期达 40–45 次 / 天。
2026 全年新增部署超 1000 座换电站，三季度起大批量投放五代换电站。
短期优先网络超前布局，不以单站短期盈利为核心目标。
⭐换电业务何时能实现独立盈利？
换电单业务短期不追求独立盈利；包含换电在内的整体服务与社区业务已实现整体盈利，可反哺换电网络持续投入扩张。换电站运营效率持续改善，长期随保有量提升盈利能力会逐步释放。
