英伟达这份财报，说句实话，已经好到不能再好了。 营收816亿，同比涨85%，超市场预期30亿。净利润583亿，同比翻了两倍还多，超预期160亿。 数据中心收入752亿，占总营收92%。也就是说，游戏、汽车这些业务加起来，连个零头都不到。英伟达现在就是一家纯AI公司，其他的都是摆设。 下季度指引910亿，也超了市场预期40多亿。但就是这么一份完美的财报，盘后股价居然先跌了3%，现在才勉强拉回来一点。 为什么？因为市场对英伟达的预期，已经高到离谱了。 有人说，英伟达应该给1000亿的指引。有人说，数据中心应该到780亿。还有人说，黄仁勋应该宣布下代芯片提前半年量产。 这些人忘了，英伟达去年同期才440亿营收。一年时间翻了快一倍，这已经是人类商业史上的奇迹了。 这次最狠的是，英伟达直接宣布新增800亿美元股票回购，还把股息提高到每股0.25美元。 上季度刚返给股东200亿，现在又加800亿。这是什么概念？相当于黄仁勋直接掏出一个茅台的市值，分给所有股东。 这说明什么？说明英伟达真的不缺钱。说明他们的现金流好到爆炸。说明他们对未来的盈利，有绝对的信心。 很多人说AI泡沫要破了。我告诉你，破不了。 现在全球所有的大公司，都在抢着建AI工厂。没有英伟达的芯片，你连门都进不去。 但有一点必须承认，英伟达的增速确实在放缓。从去年的200%多，到现在的85%，再到下季度的大概70%。 这很正常。没有任何一家公司，能永远保持200%的增长。哪怕它是英伟达。 现在英伟达的问题，不是基本面不行，是估值太高了。5万多亿的市值，20多倍的市销率。 这意味着，市场已经把未来三年的增长，都提前算进去了。只要有一点点不及预期，就会有人砸盘。 但长期来看，英伟达依然是AI时代最确定的投资标的。没有之一。 黄仁勋现在做的，就是一边疯狂赚钱，一边疯狂给股东返现。这是最聪明的做法。 因为他知道，现在的高估值不可能永远维持。与其让股价虚高，不如真金白银地把钱分给股东。 那些今天砸盘的人，过几个月回头看，又会拍大腿说，当时怎么就卖了。 这就是资本市场。永远在贪婪和恐惧之间摇摆。永远在为预期买单。
