5月国内外商业航天有望迎来密集催化，优选海外链和国内核心厂商
5月国内外商业航天有望迎来密集催化，国内重要火箭发射+海外SPX潜在IPO。
国内方面，中国航天科技集团一院研制的长征十号乙（CZ-10B）可重复使用大型液体运载火箭预计5月中旬首飞，该火箭为国内首款5米芯级直径两级可重复使用商用液体运载火箭；民营领域，蓝箭航天朱雀三号遥二箭计划5-6月再次开展回收试验，冲刺一子级回收目标并为四季度复用飞行积累数据，星河动力“智神星一号”（PALLAS-1）预计5月底在酒泉自建工位首飞，同步开展轨道级回收验证。国际方面，SpaceX加速推进IPO进程，目标估值逾2万亿美元，最快5月提交IPO申请、6月定价，若达成750亿美元募资目标将成为史上最大规模IPO，重塑全球航天产业资本格局；美国Vast公司计划5月利用猎鹰-9火箭发射商业空间站首个舱段“港湾-1”（Haven-1），标志着商业空间站进入实质性在轨部署阶段，低轨空间基础设施竞争格局进一步多元化。
首届中国航天日活动圆满成功，国星宇航引领太空算力再加速。
国星宇航近期完成硅基智能体全域协同控制技术验证，跑通“太空AI智能指挥地面机器人”业务链条，发布“普罗米修斯”太空算力云平台，实现全球首个太空计算中心及通用大模型太空在轨部署突破，“星算”计划拟2030年前完成千星组网；4月20日，震裕科技与国星宇航合资成立震裕星算，以精密制造能力破解卫星量产瓶颈，加速商业航天工业化；4月24日中国航天日发布多项成果，明确“十五五”卫星互联网等重点工程，同日长征二号丁火箭成功发射卫星互联网技术试验卫星；此外，商业航天标准体系1.0版落地，京沪等地加快卫星互联网及产业集聚布局，我国商业航天商业化、规模化格局加速形成。
关注SPX近期IPO进展，T/S链在加速。
SpaceX加速布局卫星互联网、太空防务及太空算力领域，其可重复使用运载火箭技术已进入成熟稳定阶段，招股书显示其截至2025年底总资产达920亿美元，2025年整体收入150~160亿美元，星链贡献主要收入且用户数超900万，在轨卫星超1万颗，V3卫星将搭载自研芯片，同时已申请部署至多100万颗卫星组成的轨道数据中心系统，并获美国太空军32亿美元相关合同；与此同时，特斯拉拟向中国苏州迈为股份等光伏设备企业采购29亿美元全链条生产设备，助力美国本土光伏产能布局，服务2028年底前部署100GW光伏制造能力的目标，此次订单体现中国光伏设备全球竞争优势，参考NV链历史行情，我们看好SpaceX产业链中太空光伏环节的长期涨幅。
再谈空天投资进入第二阶段，建议优选海外链和国内核心厂商。
空天投资海外链逐渐进入订单真实落地阶段，建议优选全球龙头SpaceX相关供应商。同时，国内卫星发射有望加速，可回收火箭技术临点将至，建议优选国内空天行业相关核心厂商。
