西方对中国宏观经济的叙事正在经历一次显著转向，但恒生科技指数表现相反
这么多年来，这是头一次转变迹象这么明显。最近经济数据确实不错，例如一季度经济增速5%高出预期，最新的4月PMI指数50.3转向积极，财新PMI是52.2是2020年以来最高。最近一线城市房地产成交大增，显示了见底的迹象。一季度货物进出口同比增15.0%，增速近五年最高，出口的强大表现持续，机电产品、高新技术产品占比持续提升。还有AI、新能源、电动车等先进科技的强大实力让全球不得不正视。
只有内需还不是太强，但这么多“中国经济很强”的迹象，让西方财经观察人士不敢再坚持以前的唱衰论调。一个重大舆情是，特朗普公开嘲讽意志坚定的章嘉敦，西方业界人士内心多半知道怎么回事了。最近不少机构上调对中国预期，表现了明显的转向意图，虽然还不是张扬，但在多年来持续攻击唱衰中国的舆论气氛中，这已经算得上是悄然认错了。
摩根大通、高盛、瑞银比较积极地看好中国股市，认为有15%-20%的年涨幅。一贯看得比较衰的野村预测MSCI中国指数2026年将上涨9%。不少西方投行人士愿意承认，中国股票相较其他地区存在显著折价，估值具吸引力。宏观层面，这确实是多年来西方对中国少有的正面情绪。
但是，资本市场上表现却截然相反。恒生科技指数成为全球大涨中罕见的下跌趋势。一季度恒生指数收跌3.29%，恒生科技指数暴跌15.70%，在全球主要市场中表现偏弱。A股受外资影响较小，多个指数创出行情以来新高。
这是“宏观好”还没有扭转“微观差”的特殊阶段。宏观数据好，但恒科中的企业往往面对激烈竞争，原有的科技特色在AI浪潮中不被承认，还需要为了追赶AI增加投入影响利润。而西方投行在肯定中国宏观能力的同时，又觉得中东风险、美国MATCH法案等针对中国的政策更为可怕。因此，出现了“看多做空”的矛盾现象，把港股的风险评估得很高。对于个股和市场风险，还是以前那些看空理由，词都不用改。
目前有些外资已经觉得不太对劲了，觉得看空过头了。说到底，中国宏观全球最强，微观却被看衰，这种矛盾过于可笑了。外界对宏观的预期先改过来了，微观必然也要改善。预计恒生指数、恒科指数，都将迎来较大修正，跟上全球股市以及A股的上涨趋势。我提的目标是恒生指数33000点新高，一段时间以来估值实在太低，砸都砸不动，稍改变点预期就会新高。
