光模块上游真正“卡脖子”的是 磷化铟（InP）衬底 + 高纯铟原料 一、磷化铟衬底（最卡脖子、全球缺货70%） 1. 云南锗业——绝对龙头 - 国内唯一 6英寸磷化铟衬底量产 - 子公司鑫耀半导体（华为哈勃持股） - 国内市占 >80%，全球第三 2. 有研新材——国家队 - 承担国家“02专项”InP衬底项目 - 4英寸量产，6英寸样品/小批量 - 同步做 7N高纯铟 + 衬底 全链条 3. 博杰股份 ——参股龙头 - 持股 24.68% 鼎泰芯源 - 专注InP衬底，产能快速扩产 二、磷化铟外延片（光芯片上游） 三安光电——外延龙头 - 6英寸InP外延片全球市占 >40% - 衬底→外延→光芯片全链条 - 高端衬底主要靠进口，云南锗业是国产核心补供 三、高纯铟原料（卡脖子上游） 1. 锡业股份——全球铟王 - 全球铟储量/产量第一 - 可稳定供 7N 高纯铟 - 磷化铟衬底厂核心原料供应商 2. 株冶集团——产能龙头 - 高纯铟年产能 120–140吨 - 成本最低、稳定供货国内InP厂商 四、光模块上游卡脖子精简名单 - 衬底（最卡）：云南锗业、有研新材 - 外延：三安光电 - 原料：锡业股份、株冶集团 信息仅供参考，不构成投资建议。
