柳药集团一季报出炉：营收53.77亿元，同比增长1.13%；归母净利润2.25亿元，同比下降19.02%！ 增收不增利，这份一季报背后是公司正经历的“蜕变阵痛”。但细拆数据，真正的看点是经营质量与客户粘性的极大提升。要知道这2.25亿的净利润，是在广西带量采购多轮落地、药品价格普遍下调35%-50%的背景下实现的，公司通过SPD+AI进院增值服务，不仅稳住了医院基础销售，还带动了高毛利工业自产品种的入院放量，有效对冲了药品降价带来的冲击。 最关键的是，AI赋能正在从根本上重塑这家西南医药龙头的底层逻辑。 公司正在实施的“医院SPD+AI”模式，不仅仅是给医院做物流配送，更是直接在院端切入了“数据资产化”的变现通道。当同行深陷价格战无法自拔时，柳药的护城河已经从传统的渠道分销，升级为与三甲医院深度绑定的病患用药数据服务。公司明确表示正依托控股子公司桂中大药房，着力打造“医+药+健康管理”的一体化服务平台，深化专业药事服务内涵，以AI技术赋能精准用药与慢性病管理。 而这份季报里暗藏的最强预期，在于公司工业板块借助AI正在完成的从“仿制药跟跑”到“创新药抢跑”的身份切换！ 柳药的科研重点已经不再是简单的普药仿制，而是在手术用药、癌症辅助治疗等壁垒极高的利基市场，依托AI药物筛选模型进行研发，这直接拉高了其工业板块的估值弹性。当传统流通企业的市盈率普遍被压制在12倍以下时，柳药集团凭借“AI+医药流通”和“AI辅助新药研发”两大亮点，有望实现对估值天花板的突破。 营收微增、利润下降是“现在时”，而AI+SPD数据服务与AI辅助新药研发的放量，才是其价值重估的“将来时”！
