先把结论放这儿：AI算力的新瓶颈，正在从GPU向X86 CPU转移 英特尔上一份财报直接炸了，AI CPU需求从3月开始暴涨，消费级CPU涨价5-10%，服务器级涨10-20%，而且供应链消息称三季度还有一轮。不是GPU突然不行了，而是系统越来越复杂之后，CPU调度能力跟不上规模扩张。Agent的每一步推理背后都要消耗大量CPU开销，对系统复杂逻辑的拆解、工具调用和任务编排，全都是CPU负责的。基本可以说，GPU堆得越多，需要的CPU反而更多。 国内能跟上这轮需求节奏的玩家不多，个人认为海光算一个。现在国内要么做CPU要么做GPU的二选一，双芯协同走路的厂商本就不多，何况这家两手都是国际主流架构，承接生态优势是必然的。打法上，CPU和GPGPU加速卡打包成一套异构算力方案，这在万卡集群里调度效率最高。2025年营收143.77亿元、同比增长57%，2026年Q1营收40.34亿元，同比增长68%。存货和预付款双双处于历史高位，下游备货的紧迫感不用多说了。 这轮AI CPU供需矛盾才刚刚被资本市场定价。不是GPU不重要了，而是一个万卡集群里如果调度CPU跟不上，再多的GPU也得等着排队。这家作为国内唯一同时做x86高性能服务器CPU+GPGPU并大规模商用的厂商，在“CPU吃紧”的新叙事里少不了一个位置。 AI算力 CPU算力
