【天风电新】调整后再CALL液冷：基本面更新-0410 随海外、国内AIDC逐步

【天风电新】调整后再CALL液冷：基本面更新-0410 随海外、国内AIDC逐步上量，近期我们看到液冷各公司的相关订单取得进展。全年维度继续看好【全球液冷0-1】放量的投资机会。 个股-英维克 1、 谷歌链：市场前期分歧：谷歌CDU是否能拿到主供应商份额。我们了解到的情况： 需求：适配TPU的2MW机型CDU预计Q2释放需求4000台、全年需求8000台，单价预计18-19万美元/台。意向合作供应商共四家：宝德、英维克、coolermaster、nVent。 公司进展：已有框架合作协议，目前正在做量产前的最后产品审核、完成后将正式签单出货。 预期公司份额30%，即全年维度公司订单有望达约30亿元。 2、 海外AIDC液冷全年预期： NV UQD+CDU预计10亿元+、Meta预计接近10亿元，叠加谷歌CDU预期30亿元， 合计50亿元。 3、 27年及后续增量：预计Rubin系列开始有望进入冷板白名单。AWS已送样测试，产品包括CDU、快接头等。 个股-思泉新材 预计4月底阿里招标，液冷相关规模有望达17-18亿元，公司有望成为一供。完成阿里批量出货后、看好26H2海外突破。 产业趋势-继续看好液冷ASP提升逻辑 Rubin系列冷板新增微通道、数量减少，预计单位价值量较GB300提升10%+。预计27H2量产的Rubin Ultra将开始使用微通道盖板。 国内方面，以华为950为例，整柜设计功耗约75kW， 采用全液冷设计，机柜式CDU+NPU独立冷板+EPDM软管，液冷规格已能对标GB300，看好国产芯片上量带来国内液冷0-1上量。 投资建议 继续看好液冷板块产业趋势： 芯片功耗提升→散热难度提高→ASP提高，继续重点推荐： ✔️NV及ASIC已有订单突破的系统供应商【英维克】、有望突破的【思泉新材】； ✔️cooler master冷板代工的【江南新材】。 ✔️CDU及零部件：【飞龙股份】、【同飞股份】。 ✔️液冷板、光模块液冷板供应商：【中石科技】。