绿联科技：25Q4归母净利增长69%，存储及充电品类表现亮眼 公司25年营收94.9亿元/+53.83%，归母净利7.05亿元/+52.42%，扣非6.8亿元/+53.97%。 分品类：充电创意营收43.6亿元/+47.3%占比45.9%，智能办公24.3亿元/+38.4%占比25.6%，智能影音14.72亿元/+38.8%占比15.5%，智能存储12.26亿元/+213%占比12.9%（据招股书NAS营收约9.7亿元）。 分地区：境外营收58.2亿元/+64.3%，境内36.6亿元/+39.7%。 分渠道：亚马逊34.9亿元/+61.7%占比36.8%，京东12.1亿元/+38.3%占比12.7%，天猫9.2亿元/+25.8%占比9.7%；线下24.5亿元/+59.4%占比25.8%。 分季度：Q1-4营收增速分别42/39.4/60.4/67.7%，归母净利增速分别47.2/18.7/67.3/69.2%，扣非增速分别44.5/13.8/71.1/78%。 核心财务数据： 1）毛利率37.01%/-0.37pct，其中充电创意36.23%/+0.13pct、智能办公40.25%/+0.53pct、智能影音40.74%/-0.49pct、智能存储29.04%/+2.81pct；净利率7.41%/-0.05pct。 2）费用率27.92%/-0.61pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别19.97/3.31/0.03/4.61%，同比分别+0.44/-0.89/+0.15/-0.32pct。 3）经营净现金流-0.35亿元/-106%，主要因采购商品及其他日常经营活动支付的现金增加。 4）拟分红2.49亿元，分红率35.3%。 后续展望： 1）深耕研发创新，25年充电灯多个品类实现技术积累及推陈出新，我们期待AI NAS、智慧生活系列产品表现，看好NAS与智慧生活的生态联动并培育新增长点。 2）深化品牌及人才梯队建设，将引进具备国际品牌建设经验与市场营销能力的专业人才并制定针对性激励措施，保障全球品牌战略有效落地。 3）精耕全域渠道，扩大全球市场影响力。
