有一说一，泡泡当前 14 倍，到年底 12 倍，即便 2027 年不增长，12 倍的估值好像也还行？那么为啥泡泡玛特暴跌？
如果是把拉布布全部拿掉再算2026呢？2025年拉布布就一个IP贡献了约40%的营收。这里面有多少是跟风一次性消费的？我自己是按照全部拿掉拉布布，其他加总算50%的增长。那么现在这个估值其实仅仅是落到正常可接受。如果有吸引力的话至少要到1800e以下。
然而潮玩确实是和流行趋势相关的可选精神消费品，起来的很快但下去的也快，其经营一般不会像其他生活消费品般需求稳定，波动的概率会比较大，上一代IP是历史现象级的爆量，后面会不会面临正常曲线？还有企业能否持续地产出第二、第三、……更多爆款的能力？中间会不会有断档？又会断档多久？还有这类精神消费品会不会让消费者产生购物欲望边际效应递减等等情况也会比较复杂。相信一家企业文化价值观和管理层都很优秀的公司未来不难继续做到，但是未来什么时候却有太多不确定性；还有企业会不会因增长压力而战略变形乱扩张？以及企业在谷底时投资者又是否有足够的信心和耐心去陪伴与等待？
这种爆炒之后的股还按业绩消化估值的逻辑投资值搏率很低，谁能保证潮品股再出现下一个labubu？潮品比周期股还周期，喜欢的时候比钻石还喜欢，不喜欢的时候就当放一边吸灰尘了。股票财经泡泡玛特泡泡玛特营收泡泡玛特市值
