【中信通信】资源大年！关注光材料上游双龙云南锗业（磷化铟Inp）和天通股份（下一

【中信通信】资源大年！关注光材料上游双龙云南锗业（磷化铟Inp）和天通股份（下一代材料薄膜铌酸锂） 云南锗业受益于 Lu­m­e­n­t­um 3月26日宣布扩产磷化铟激光器，投行认为年化增速85%！ 天通股份（下一代确定性方向+绝对份额），GTC大会后光通信遭错杀，重点关注抄底机遇！ GTC大会整体没有低于预期！ 反而英伟达给予2027年较高的增长展望，美股盘中也是大涨，这就是最好的证明！光通信下跌的原因，我们认为一方面是GTC大会后部分资金选择兑现；另外一方面，此前由于台媒等的过渡渲染，导致市场对于CPO在GTC大会前预期过高， 这对于可插拔模块甚至是利好。但是光通信板块出现了普遍性+无差别的下跌， 我们认为这是明显的错杀！。我们认为长期的技术发展路线没有变化，光学方案在AI网络渗透率的提升依然是大趋势，强烈建议关注抄底机遇！ 建议关注错杀的板块： 薄膜铌酸锂：被错杀最严重的板块，3.2T 光模块目前确定性主流方案，预计2027年就会有订单，同时在Sc­a­le up（CPO/NPO）+Sc­a­le ac­r­o­ss（DCI）也有应用空间，想象空间较大，同时； 核心推荐天通股份（确定性方向+绝对份额）