锂电板块：高油价情景下受益全球能源转型
1、2月单车带电量大幅增长，单月新能源车带电量75.9 kwh（2025年平均55.2 kwh），环比+27.5%，同比+52.6%。其中纯电、插混带电量分别为68.6 kwh、39 kwh，同比+28.5%/57.6%。
整体看，1-2月动力电池销量177.2gwh，同比+36.5%，市场对乘用车预期已经极度悲观，而当前的油价可能会加速新能源渗透率提升，叠加带电量上行趋势，电池装机有望持续超预期。
2、美国推翻了此前针对负极的关税，欧洲此前IAA法案也没有针对锂电材料做出限制，欧美想能源转型只能从中国采购锂电材料。当下霍尔木兹海峡被封锁情况下，欧美能源转型必将加速，中国具备全球竞争力的锂电估值有望重塑。
3、核心个股
1️⃣继续首推裕能及万润、富临，业绩有望超预期6F目前处于持续去库中，价格随时扭转，推荐天际、天赐、多氟多、石大、大为
2️⃣隔膜、铜箔扩产谨慎，周期长资产重，推荐恩捷、佛塑、星源、诺德、嘉元
3️⃣负极供需较为健康，推荐尚太、贝特瑞、中科、璞泰来
4️⃣电池受益稼动率提升，推荐宁德、中航、亿纬、欣旺达
