【物价数据】2026年2月数据，显示工业端与消费端均向好，PPI持续回暖且价格传导向中下游延伸，CPI受春节错位效应推升同比大幅走高，核心CPI创近五年环比新高。 …… 【PPI】同比-0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点。环比0.4%，连续5个月实现上涨且涨幅与上月持平。此前PPI涨价多集中于上游原材料行业，挤压中下游企业利润，而2月这一结构性缓解。 【下游消费品】价格回升速率好于预期，成为PPI结构改善的核心标志，直接缓解了生产企业的成本压力，为工业企业盈利修复奠定基础。 电子元件及电子专用材料制造上涨4.9%，航空器制造上涨7.7%，生物质燃料加工上涨3.2%。光伏设备及元器件制造价格上涨3.2%，涨幅扩大2.7个百分点。锂离子电池制造价格结束33个月连降，由降转涨0.2%。煤炭、水泥、新能源车整车等行业价格降幅均收窄。 【CPI】同比1.3%，涨幅较上月大幅回升1.1个百分点，创近三年单月新高。环比1.0%，为近两年来最高水平。2月CPI同比高增主要受春节错位效应影响。消费需求集中释放推升价格，低基数叠加季节性因素共同推高同比读数。金饰价格对CPI带动较强，SHFE金价同比涨幅与CPI其他用品与服务分项高度相关，成为消费端的重要支撑。 …… 【预期】 【PPI】全年将处于回升通道。M1作为PPI的领先指标，其走势指向PPI后续具备持续改善的动能，为工业端价格修复提供货币层面支撑。 相比而言，PPI对投资的作用大一些。 …… 未来，全球选择中国的供应链会成为一种趋势，一种无法抗拒的选择。 否则，要么失去安全感，要么经济数据恶化，最终失去更多。 …… 宏观在左，交易在右，资本永不眠！
