外媒说商业快报 【伊朗战争颠覆热门交易】
（ FT中文网 更新于2026年3月5日 10:41 ）
『 华尔街股指较全球同行更能抵御冲击，而美元则有望迎来四个月来表现最强的一周。 』
中东战争的爆发颠覆了2026年迄今最热门的一些交易，令全球投资者措手不及——他们此前普遍押注做空美元、看多美国以外的股市。
在能源价格飙升和通胀加剧担忧之下，投资者争相降低投资组合风险之际，华尔街股指较全球同行更能抵御冲击，而美元则有望迎来四个月来表现最强的一周。
与此同时，此前表现强劲的亚洲和欧洲股票遭受重挫，甚至一向被视为应对通胀担忧和地缘政治动荡的避风港的黄金也未能幸免，被抛售潮所波及。
“其实无处可藏，一切都在下跌，（关键）在于：你的风险敞口在哪里？”瑞银(UBS)衍生品策略主管格里·福勒(Gerry Fowler)说。他表示，这正在伤害“那些曾经表现出色的热门交易”。
自页岩油革命以来已成为能源净出口国的美国，被普遍认为相比欧洲和亚洲大部分能源进口国，更不易受这场战争引发的油价冲击影响。
“美国将更有能力缓冲能源价格大幅上涨带来的冲击，”Allspring Global Investments多资产团队主管马蒂亚斯·谢伯(Matthias Scheiber)表示，而“亚洲、欧洲……它们都是能源净进口方”。谢伯称，他本周因能源价格上涨而削减了对亚洲股票的持仓。
尽管周三有所反弹，欧洲斯托克600指数本周仍下跌了3.5%，而华尔街的标普500(S&P 500)跌幅不足1%。
在东亚经济体中，抛售更为剧烈。韩国——全球第八大原油进口国、今年全球表现最好的股市所在国——其基准指数于周三暴跌12%，创下单日最大跌幅纪录。
除了依赖石油进口的金融市场遭受损失之外，本周市场还普遍出现了“出售赢家”的交易趋势，而在此之前部分非美国股指过于受追捧，也放大了本轮出售的规模。
Ninety One新兴市场债券投资组合经理泰斯·卢夫(Thys Louw)表示，“我们在近期抛售中总体看到的主要情况是‘头寸平仓’”，也就是像对冲基金这类风控严格的投资者，会卖出近期表现最好的资产，“无论是韩国股票还是埃及镑，都符合这一趋势”。
“从美国金融市场分散配置，或者做空美元，曾经是一大主题……你已经看到对冲基金或短线资金在大量撤出这些交易了，”卢夫说道。
近几个月来，全球投资者一直在降低对美国资产的敞口，既受美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)反复无常的外交决策所惊扰，也担心占华尔街多项基准权重甚高的AI股票存在泡沫。
2月，投资者向欧洲股票型基金注入了创纪录资金；当交易员被迫收缩头寸时，该地区股市便面临急剧下跌的风险。
高盛(Goldman Sachs)的股票高级策略师莎伦·贝尔(Sharon Bell)表示：“对欧洲布局的热情日益高涨，反而可能使其变得脆弱。”
分析人士表示，今年广受散户追捧的杠杆头寸的平仓加剧了市场动荡。年初备受青睐的台股和日股本周同样遭遇重挫。
在抛售开始之前，欧洲、韩国和日本股市经历了数月的上涨，基准指数相对于过去盈利的估值升至新冠疫情以来的最高水平。这一涨势曾将韩国的Kospi推升至超过20倍市盈率。
“我们看到的基本上是此前有效交易的逆转。”皇家伦敦(Royal London)资产管理(Asset Management)公司多资产投资主管特雷弗·葛利森(Trevor Greetham)表示，并补充说，该资产管理公司本周尤其在出售日本和新兴市场的股票。
随着交易员寻求避险资产，美元也出现反弹，这与冲突前投资者看跌美元的态势形成鲜明反差。
三菱日联金融集团(MUFG)的高级外汇分析师李·哈德曼(Lee Hardman)表示，去风险进程正导致“拥挤的美元空头被挤压”；换言之，投资者被迫平掉普遍存在的做空美元押注，而这本身又在推高美元。
本周，美元兑一篮子美国主要贸易伙伴的货币上涨了1.3%，而欧元和新兴市场货币今年以来的涨势已迅速回吐。
法国兴业银行(Société Générale)首席外汇策略师基特·贾克斯(Kit Juckes)表示，他预计本周美元的反弹将会持续，即便冲突相对短暂也是如此。他说：“我们认为主要汇率的重置将会持续”，因为“美元指数（去年）的跌幅超过了（相对利率）变动所能解释的程度”。
分析人士称，战事将持续多长时间，以及在此期间该地区能源基础设施会遭受多大破坏，仍然是金融市场关注的关键问题。
一些投资者预计，一旦冲突最严重的阶段过去，市场将回到对美元的看空立场。
百达资产管理(Pictet Asset Management)的首席策略师卢卡·保利尼(Luca Paolini)表示，他预计在“市场价格走势的混乱阶段”，美元将充当避险资产，但他补充说，从中期来看，这场冲突将进一步推动资产配置“远离美国的多元化趋势”。
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