工业大麻概念：10家核心企业深度拆解（按市值排序）1. 云南白药（000538，1008亿）中医药龙头，工业大麻医用研发标杆，间接参股合规企业，聚焦CBD医用提取物、镇痛抗炎、皮肤修护。牌照合规+研发壁垒，板块压舱型标的，业绩确定性强。2. 蓝晓科技（300487，351亿）分离纯化龙头，工业大麻CBD提取吸附材料核心供应商，自研树脂实现高纯度分离，技术国际领先，覆盖全球提取企业，产业链“卖水人”，成长韧性突出。3. 通化金马（000766，228亿）医药工业大麻龙头，CBD治疗癫痫、疼痛等临床研究稳步推进，深加工与医用转化能力突出，政策放开后弹性充足，行业话语权稳固。4. 天士力（600535，219亿）现代中药龙头，布局CBD制剂化与中药协同应用，搭建药用研发平台，合规化与标准化双推进，研发+渠道双优势，业绩稳健增长。5. 顺灏股份（002565，162亿）A股工业大麻全产业链标杆，覆盖种植、加工、销售，布局电子烟、大麻纤维、CBD消费品，云南基地合规运营，消费端落地最快。6. 翰宇药业（3002199，162亿）多肽医药龙头，主攻高纯度CBD原料药与制剂，适配医用、美妆领域，提纯技术与产能领先，医用替代空间大。7. 奥瑞金（002701，143亿）包装+工业大麻协同，为CBD饮品、食品提供专用包装，依托快消渠道赋能下游，跨界优势显著，防御性优异。8. 康恩贝（600572，112亿）浙江医药大麻龙头，云南合规种植+药用提取双布局，聚焦CBD药用与保健产品，种植+加工一体化，成长稳健。9. 诚志股份（000990，104亿）深加工产能龙头，年处理2000吨花叶提取，高纯度CBD量产能力国内领先，重资产产能壁垒深厚。10. 万孚生物（300482，94亿）大麻检测龙头，工业大麻毒品快速检测试剂核心供应商，覆盖海关、公安、医用场景，政策合规刚需，小市值高弹性。 行业核心逻辑与配置主线- 三大驱动：医用CBD临床加速、美妆食品合规扩容、监管趋严集中度提升，全链条高景气。- 产业链分工：医用研发（高弹性）→提取材料/设备（高确定性）→种植加工（高壁垒）→消费应用（稳增长）。- 行业格局：牌照、技术、产能构筑高壁垒，头部集中趋势明确。- 配置方向：医用研发：云南白药、通化金马、天士力、翰宇药业提取材料：蓝晓科技全产业链：顺灏股份、诚志股份、康恩贝消费配套：奥瑞金检测赛道：万孚生物风险提示：政策监管变化、医用研发不及预期、行业竞争加剧、牌照审批延迟、原材料价格波动。本文仅个人整理，不构成投资建议。
