液冷服务器：AI算力“冷却心脏”，千亿赛道能否持续狂飙？AI大模型训练功耗从数十千瓦跃升至数百千瓦，传统风冷如同给高热炉扇风，早已力不从心。液冷服务器正从数据中心的选配方案，变为高密度算力时代的刚需标配。2月11日，英伟达液冷核心供应商Vertiv发布亮眼财报：2025年Q4每股收益1.36美元，营收29亿美元、同比增长23%，股价隔夜大涨超24%再创历史新高。这不仅是单个企业的胜利，更是全球液冷产业爆发的明确信号。从技术底层看，液冷优势具备颠覆性：同体积液体携热能力是空气的3000倍，导热效率为空气的25倍。当单机柜功率突破100kW、向240kW迈进时，液冷可将PUE压至1.05以下，精准契合“双碳”政策对新建数据中心的能效硬约束。国内产业链已形成完整闭环：英维克作为全栈液冷龙头，冷板、CDU、快接头均获英伟达认证；浪潮信息液冷服务器全球市占第一，GB300产品在中国区市占率达50%；工业富联为GB300液冷整机独家代工；中际旭创1.6T液冷光模块实现量产。从核心部件、冷却液到整机集成，国产厂商技术指标比肩国际，成本优势突出。但市场狂热之下，理性不可或缺。部分液冷概念股三个月涨幅超90%，估值已透支未来增长；行业竞争加剧或引发价格战，压缩盈利空间；冷板式与浸没式路线尚未定型，押注单一技术存在迭代风险；同时，蹭概念、无实质订单的公司将随市场回归理性而遭遇估值分化。2026年是液冷规模化放量的关键一年。在AI算力爆发、政策强约束、技术成熟三重驱动下，液冷市场规模有望突破900亿元，年复合增长率高达46.8%。对投资者而言，拥抱行业红利的同时，需警惕高估值风险，聚焦核心技术、真实订单、持续研发的龙头企业，方能在这场算力散热革命中把握长期价值。
