2025年的具身智能/人形机器人赛道，泡沫已经肉眼可见了。大批2025年生产的机器人面临市场消化不掉的窘境，多数整机厂商订单饥渴，没健康的现金流造血能力，当下行业本质不是ToB/ToC，而是ToLP（靠投资机构买单），只有宇树、智元等少数头部跑通了成熟商业化模式。
资本端热得发烫，2025年赛道大额融资频现，一级市场前10月融资超500亿，但第一梯队公司全年营收加总不足100亿，估值与真实收入严重错配。商业化落地更是艰难，科研场景需求虚胖难规模化，工业场景供需错配，机器人调试周期长、综合成本高于人力，全年行业实际销量仅千台级别，表演、租赁成了厂商凑现金流的权宜之计。
就连赛道最热的灵巧手环节，也集聚了泡沫，技术路线未收敛，成本居高不下。更扎心的是，2025年全球已有iRobot等多家机器人公司破产退场，可仍有大批跨界创业者扎堆入局。
这个赛道遵循制造业长周期逻辑，却被用大模型的短周期逻辑投资，耐心资本缺失、上市冲动显现，泡沫还在被不断放大。
